什么是价值投资?一文看懂价值投资的核心思想

相信进入股市的每一位都听说过“价值投资”这个概念,但炒股的大部分人中能真正做到价值投资,且赚了大钱的人却寥寥无几。究其原因无非是这几点:

(1)错误的理解了“价值投资”;(以为价值投资就是简单的做长线)

(2)不会分析股票(上市公司)的合理价值;(对股票标的估值错误,或根本就不会)

(3)执行力不行,没有在股票买卖上贯彻价值投资的交易行为;(看对了未来趋势也选对了股,但没有拿住,也就是我们常说的“卖飞了”,也可能是你对标的估值误判了)

今天炒股1688就来跟大家聊聊“价值投资”这个话题,希望对炒股新手们有所帮助。

什么是价值投资?一文看懂价值投资的核心思想

一、什么是价值投资?

价值投资分为两大派,分别是:

(1)价值型投资者;

价值投资者相信当前上市公司的价值高于当前公司股票的价格,进而买进股票,等待股价回归到和企业相匹配的价值。

(2)成长型投资者;

成长性投资是认为公司的内在价值(或未来)会迅速高增长,足以导致公司的股价大幅上涨,即使公司的股价高于公司当下的实际价值,也会考虑买入。也就是说成长性投资,愿意以2元的价格,去买价值1元的股票,原因是相信企业未来会实现盈利且高增长,会使得股价出现大幅上涨。

什么是价值投资?一文看懂价值投资的核心思想

在A股市场,目前成长性投资往往能获得更多的收益,即我国的股市更多的是成长价值逻辑,这点要有充分的认识。

价值投资,本质上买的是企业未来的盈利和自由现金流。也就是看未来的盈利和现金流,在当下能形成多少预期差,这种预期差决定了当前的股票是便宜还是昂贵。

二、价值投资需要掌握的基本知识

1、自由现金流是什么?

自由现金流 = 经营活动产生的现金流净争额 - 资本支出,意思就是企业卖主营产品收到的资金,然后减去为了扩大经营需要花费的资金,剩下的就是能够分配始股东的最大金额。

2、什么是股票估值?

股票(上市公司)的估值就是计算出企业未来的自由现金流之和。

股票估值的计算是一件非常复杂的事情,因为取决于很多假设,常规来说我们给一支股票做估值要尽可能的做到两点∶

(1)在最合理的假设下给出结果;

(2)给出这个结果的安全边际。

什么是价值投资?一文看懂价值投资的核心思想

3、股票估值的方法

常用的股票估值方法有两种:

(1)相对估值法;

常见的相对估值法,包含市盈率估值法、市净率估值法和市销率估值法。

(2)绝对估值法;

常见的绝对估值法,主要是股利贴现模型和自由现金流贴现模型。

绝对估值法,更符合价值投资关于企业内在价值的定义,所以绝对估值法比相对估值法更适用于股票的价值投资。

  • 什么是绝对估值法?

绝对估值法是通过对上市企业历史、基本面分析、以及未来经营情况的预测,获得上市企业股票的内在价值。也就是说买了这家企业后,未来到底能给你带来多少分红以及多少自由现金流。

如果是大股东,占有企业股份比较高,主要获取这家企业的自由现金流。而作为小股东,也就是普通的散户,获利的方法,主要是企业发放红利和股票交易的差价。

  • 什么是股利贴现模型?

首先要明白什么是贴现。贴现,也叫折现,指的是把未来收入折算成等价的现值。估算出来还不够,因为未来的钱跟现在的钱不等价,类似于2011年的100元跟2021年的100元购买力不一样,是因为通货膨胀。所以需要把未来的钱估算出来后,折算成现在的钱。

贴现,指的是把企业的未来值以一个贴现率加以缩减,贴现率就是把企业未来的现金流折算成现在的现金流时使用的利率。

股利贴现模型强调,股票的内在价值是其逐年期望的股利现值之和。但这个方法,在国内基本不适用,这是因为我们的市场绝大多数公司利润不足,难以分配股利。

股利贴现模型的应用范围,必须有明确的要求:

(1)公司有稳定的支付股利的历史;

(2)管理层有清晰的股利分配政策;

(3)不存在大股东可以操纵股利分配政策的情况。

按照这三点找,在A股的市场,能找到的股票标的屈指可数。主要集中在成熟的行业或公司,比如银行、高分红的事业型企业。因为适用的个股实在太少,所以这种估值方法,在A股市场并没有被广泛采用。

  • 什么是自由现金流贴现模型?

在学习自由现金流贴现法时,有几个重要点∶

(1)资产或者企业的内在价值,只取决于企业未来的盈利能力,而与过去的净资产收益率、净利率、主营收入增长率等财务指标均无关。

(2)投资的目标是获益,但计算收益的方法有很多,比如每股盈利、企业的收入和利润等等,但是这些方法都不对,只有自由现金流才是收益。

如果能理解这一点,在未来每次阅读一只股票(上市公司)的财务报表时,应该更加关注企业的自由现金流,而不是单纯的账面净利润。如此这般,在价值投资的理念上,就是一个巨大的进步。甚至可以说,如果大家养成这个习惯做股票投资,不仅可以回避很多坑,还能让自己对价值投资的理解有更进一步的提升。

(3)只有自由现金流才是真正的收益,自由现金流就是不受约束的现金,是企业对股东所创造的全部价值,或者说最大化可分配的价值。自由现金流贴现模型天生适合于现金流很好的企业,在 A 股市场里,主要是白酒、家电、金融、消费品这些版块个股里。

大家要搞明白一点:股利贴现模型计算的是未来股利的和然后贴现,自由现金流模型计算的是自由现金流之和然后贴现。

上面的这些投资知识是研究股票市场的基础,如果你信奉价值投资理念,这些知识点和分析方法是必须去学习和掌握的。希望大家了解这些价值投资的知识点后,能自发的去学习和实践,股票交易毕竟还是要落实到交易行为上去的,只有在股票买卖中融会贯通价值投资的理念,才能让你在股市里乘风破浪。

延伸阅读:如何给上市公司或股票估值?股票绝对估值法详解

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