硅谷银行暴雷事件对全球大类资产有什么影响?

近日,美国硅谷银行等多家银行出现暴雷,或者即将暴雷的风险。事件背后原因如何,影响如何?大类资产配置如何应对?

一、硅谷银行暴雷事件

3月8日,硅谷银行宣布亏本卖出持有的210亿证券,同时拟发行新股融资,引发市场恐慌,储户挤兑形成流动性危机。

中信建投证券马鲲鹏表示:资产负债久期错配导致的利率风险,美联储持续大力度加息预期下资产负债两端同频负向共振是“暴雷”的核心原因。

事件发生后,储户恐慌情绪有所蔓延,第一共和银行,阿莱恩斯西部银行等其它几家银行股价出现暴跌。美联储推出了新的银行定期融资计划,为银行提供流动性支持,为储户兜底以防止发生进一步的挤兑事件,此后事件影响趋于缓和。

二、硅谷银行事件的意义

我们倾向于认为,硅谷事件是美国经济周期正式进去衰退期的标志性事件。

虽然2023年1月、2月美国的就业数据比较强劲,通胀数据也比较强劲,似乎预示着更高的加息终点利率水平和更长的利率熬顶时间。

但硅谷银行事件的发生,反映美国金融在高利率环境下的脆弱性已经开始显露出来。美国的不断超强度加息必须建立在美国经济强劲,金融稳定的基础上。硅谷事件的发生,给这个前提条件打上了问号。

反映在美国的国债收益率水平上,10年期美国国债收益率水平快速下杀了近50bp,而美国10年期国债收益率水平,也是全球资产定价的锚。

未来美联储加息之路不会再顺滑,对于美国来说,可能会面临高通胀、高风险并存的两难选择。宽松将面临通胀继续上行难以根治,紧缩将面临风险爆发概率大大增加。

事件或预示着美国经济周期进入了衰退期,未来不定期利空事件爆发与长期的降息利多预期将交替主导市场,这将是十分困难的“乱纪元”。

三、硅谷事件对大类资产的影响

中国与美国经济周期错位,但作为全球两大主要经济体,不能不考虑美国硅谷事件对大类资产的影响。

相对利好的大类资产:黄金、人民币、美债

事件反映美国继续大幅加息收到制约,美元难以持续走强,利好人民币汇率升值。美债利率难以继续大幅抬升,反而会随着风险释放有避险需求,利多美债。黄金兼顾美元指数走弱和避险属性两大逻辑,利好确定性更高。

相对利空的大类资产:美元、大宗商品

美元难以继续走强,利空美元。衰退期影响需求,大宗商品易跌难涨,总体偏空,但也需考虑中国周期向上的影响。

对股票类资产的影响:波动加大,长期看多

衰退期风险释放+盈利下修,分子端利空;但国债收益率下行,估值上行,分母端利多。总体上短期美联储仍有可能继续加息以暴露风险,但长期看利率或将震荡下行,因此对股票类资产的影响短空长多,辩证看待。最后,港股叠加国内基本面和海外流动性,总体更加看多,但需谨防边缘市场的短线流动性真空的风险。

股市观点

新能源汽车板块为什么反弹上涨?汽车板块现在能抄底买入吗?

2023-3-14 22:06:33

股市观点

硅谷银行为什么会暴雷破产?美国银行破产对中国银行业有什么影响?

2023-3-15 22:50:37

搜索