全球海运煤炭贸易展望纪要
Q：当前煤炭股票表现如何，特别是在什么情况下应该关注这个领域？
A：最近煤炭板块股票有所下跌，这可能导致煤炭股股息率上升，摆在投资者眼前的是一个潜在的投资机会。我认为，在股价下跌之后，我们应当关注其基本面情况，特别需要关注那些可能引发信息变化的因素。
Q：近期，煤炭行业的供需面情况是如何的？对煤炭行业的未来，你们有何看法？
A：2024开年以来，尽管煤炭需求表现不强，但我们要注意到供应侧实际上出现了明显的收缩。无论是从煤炭运销协会发布的全国进井矿的数据来看，前两个月的供应量相比有大约10%的下降，或是从浙江海关发布的全国进口煤炭数据来看。
正如前两个月的数据显示，进口量达到了七千多万吨，同比增长。然而，如果与去年四季度每个月超过4000万吨，甚至达到4500万吨的数据相比，实际上是有环比下降的。同时，近期煤炭价格的下跌已导致我们看到进口价格开始出现倒挂。综合来看，对于煤炭行业后续发展，我们保持乐观态度。
Q：面对煤炭股票完成调整后，未来有什么样的预期？
A：我认为，随着煤炭股票的调整完成，以及如果需求能够回升的话，煤炭股还是有一个非常明显的向上空间。
Q：关于今天的会议，你有什么要说的？
A：今天的会议，我们请到了一位国际海运煤炭贸易的专家，他在大型的贸易企业工作了15年并且具有丰富的煤炭进口经验，是一位在一线非常资深的专家。我们今天会对一些重要问题进行请教，并与大家进行深入的交流。
Q：对于2023年中国的煤炭进口量增加，及全球煤炭贸易量创新高背后的原因有何看法？对于24年全球煤炭贸易以及中国的进口态势有何预测？
A：2023年煤炭进口量的增加与国家的宏观政策有巨大关系。主要原因包括疫情刚结束，国内货币大量增发，以及国家打算将进口煤作为调节国内价格的重要手段。此外，所有的关税都被取消，这推动了各个国家煤炭的大量向中国运输。
综合这些因素影响，2023年中国进口煤炭量大增。24年全球煤炭贸易方面，已经看到年初至3月份的煤炭进口量已经达到7400万吨，比之前的增幅较大。我预计，未来进口煤炭的趋势是不会减少的。对于全球的煤炭贸易，我认为中国的进口量仍将增加约10%到20%，而欧盟的总量会相对下降，全球交易基本上维持在2023年的水平。
Q：关于国家对于进口关税政策的调整现象和影响有何看法？
A：从2024年开始，关税恢复到以前的水平，只有东盟国家能够免关税。这种调整主要源于保护国内煤矿业的需求。过去，由于进口煤炭关税的免除，大量的进口煤炭压低了国内煤炭价格，给国内煤矿业带来较大压力。国内煤电之间需要找到一种平衡，既能让电厂受益，又不能让煤矿行业亏损过大，只有这样才能长期维持。所以，2024年国家采取了增加关税的政策，尽管会影响进口量，但我认为这是一个比较理性和正确的选择。
Q：鉴于2023年和2024年关税政策的变化，咱们公司的业务变化有何看法？
A：对于我们国内大的贸易商来说，这两年的政策的确带来了变化。尽管如此，我们集团的进口煤每年都能保持在1000万吨左右，可以说供应量比较稳定。同时，我们的主要客户是矿业公司或者全球的交易商，所以供货方面有一定的保障。虽然在2024年关税会恢复，可能影响我们的进口量，但因为我们有稳定的供应和市场，我相信这种影响可以被一定程度上的平衡。
Q：对于近期国内煤价的下跌和海外煤价的比较强势，对我们的贸易质量有何影响？包括进口现状和商业模式是否有大的变化？
A：关于这一问题，我抱歉，音频里并没有与会者的回答提供明确信息。
Q：您的业务模式？
A：我们的业务模式主要是以长单为主，例如我们会和中央口的PPC签一个长单，但这个长单是锁量不锁价，也就是说我全年可以报销到你这边的两三百万吨。这个价格主要是根据印尼出口指数（SI）及appleb指数来决定。此外，我们的核心市场主要是国内沿海的大中型五大六小电厂，他们的采购通常也会走投标流程。一般来说，我们在拿到投标后再去买入货物，这样基本能确保我们业务的风险相对较小，长单业务能占到我们整体业务的70%至80%。
Q：能否请你谈一下未来煤炭市场的走向？
A：总体来说，三月份开始是传统煤炭行业的淡季，此时煤炭价格往往有所下降。现阶段，看着国内价格每天下调二三十，而国际市场的反应往往较慢。如果现在按照现货去采购与国内的招标价进行对比，可能存在亏损的风险。因此，我们的策略一般是合理控制风险，尤其作为国企，我们的风险管理要求较高。
Q：对于自营货物，你们有什么特殊的策略吗？
A：对于自营的货物，我们公司也会在全年价格的低点时适度寄存一些货物。这一策略会经过集团的审批和管理。
Q：中国电厂自己进行煤炭进口的比例是多少？贸易商贸易的煤炭份额又是多少？
A：五大电厂中，以神华国电联合的国能最大，他们自主进口煤炭的比例约为5千万吨。华能每年有三四千万吨。其他电厂自主做的不多，大部分都是在现场接收。五大六小电厂自成采购的煤炭总量约为1亿吨。其余的则由贸易公司进行交易。
Q：中国主要是从印尼进口煤炭，你能提供一下印尼煤炭的出口结构以及未来的出口量预期吗？
A：印尼在一度宣布将暂停出口煤炭后，最近几年的实际出口量仍在逐步增加。印尼国家对自己的出口配额有管控，如果在印尼矿场运营，你需要保留1至1.5的比例给印尼国内，否则不会给你出口配额。目前印尼煤炭的主要客户是中国，另有一部分出口到印度、日本、韩国和欧洲等地。今年来，印度已经导入了800万吨的印尼煤炭，但可能已经趋向饱和。总体来说，印尼现在最大的煤炭客户是中国。
Q：关于印尼和澳大利亚煤炭价格的波动，有何看法？
A：印尼的煤炭价格基本上根据ICI的指数和API四的指数来决定。目前来看，印尼的出口煤炭价格处在高位，不过会受到中国需求和供应量变化的影响，价格可能会有所下降。在评估年内煤炭价格时，我们认为中国的需求和印尼的供应量都相对较大，但由于中国能接受的价格不会太高，因此印尼可能会稍微滞后一点，在适当的时候降低出口煤炭的价格。
Q：在煤炭价格倒挂的时期，这会影响电厂的招标进度吗？作为一家资深的贸易公司，我们又该如何处理这种风险？
A：中国五大六小电厂，无论是内陆还是沿海，都会为供货时间进行预测，因为实际到货时间一般比出标时间晚一到两个月，因此市场价格的预测显得格外重要。我们的一种对策是签订长期合约，例如在SS价格上我们可以下浮45美金，这能够在一定程度上覆盖相关风险。然而对于只以现货进行贸易的商家来说，这个风险可能会稍大。电厂自主采购和长单采购是几大现行策略中之一。
Q：像我们这样的贸易公司，长单采购的数量大约占我们总交易量的多少？矿企是否愿意接受这样的订单？
A：长单采购在我们总交易量中占有显著的比例，例如，我们年交易量过千万吨中，长单交易就占据七八百万吨。对于印尼和澳洲等矿区，我们长期的合作让他们愿意接受长单。当然，如果价格合理，大买家对于业务也有显著帮助，这是一个保持长期合作关系的重要原则。
Q：近几年，包括国内在内的全球煤炭生产成本在显著提升，你了解现在印尼和澳洲煤炭的生产成本吗？他们的平衡点价格又是多少？
A：印尼的采货成本一般在40美金，再加上航运的费用（大概7至10美金），所以一个基准价格约50美金。以7.17的汇率计算，人民币价格约在350-380元。澳洲的产煤成本由于设备和作业条件比印尼更好，因此成本会略高，但由于他们是大矿，且发货量大，所以具有一定吸引力。总的来说，这些都是我们在做长期采购计划时需要充分考量的几个因素。希望以上内容能够对您有所帮助。如果还有其他问题，欢迎继续提问。
Q：您认为最近的海运费用上涨是推动海外煤价上涨的主要因素吗？除了海运费用外，还有其他因素吗？
A：是的，最近的海运费用上涨肯定对海外煤价有影响，这就像水涨船高的道理。印尼等煤炭出口国通常有一个整体的规划，包括生产成本与运输等方面，这些成本的提升同时也带动了煤价的上涨。另外，煤炭出口国通常会维护一个整体的出口价格，以防止恶性竞争，这样也会推动煤价的上升。然而,煤价的上涨并不全是成本的问题，有很多因素在其中，例如政策保护、全球市场状况等。
Q：除了煤炭，其它大宗商品如铁矿石会影响全球的海运费用吗？哪些大宗商品的海运量较大？
A：全球的海运贸易主要集中在几大商品，最大的两项是煤炭和铁矿石，其次是液体矿，譬如镍铁矿。具体到印尼和澳洲，也是以煤炭和铁矿为主，印尼额外还有一些镍铁矿的出口。其中，煤炭和铁矿的量要远远大于其他商品。
Q：去年中国放开了对澳洲进口煤炭的限制，您对今年澳洲的煤炭进口量有何预测？
A：目前澳洲对中国的煤炭出口量大约占中国总煤炭进口量的17-18%，而印尼占比为54%，2024年，澳洲的出口量应该能保持差不多的规模。因为澳洲煤炭的质量较好，但成本偏高，且需要大型船舶运输，这限制了其进一步增长的空间。在中国，能接收大型船舶的港口较少，这部分客户几乎固定，因此对澳洲煤炭的需求变化不会太大。另一方面，印尼煤炭虽然品质稍差，但成本较低，运输对船只规模的要求也小，覆盖的客户面更广。
Q：全球海运煤炭贸易量有多大？中国占其中的比例如何？
A：全球海运煤炭的贸易量现在约为13亿吨。以中国为例，中国去年的海运煤炭进口量达到4.7亿吨，相当于全球海运煤炭贸易量的大约三分之一。
Q：欧洲煤炭库存情况如何？去年的库存情况影响有多大？
A：对于欧洲的煤炭库存，我接触的信息有限。我知道去年五月份左右，欧洲某些地区确实有一定的需求量，并消耗了一部分库存，但具体到今年的情况，据我所知的信息并不够全面。
Q：对于印度的煤炭需求，你有什么了解？他对进口源有何偏好？
A：印度的煤炭需求非常旺盛，目前已经建设进口量超过800万吨，尤其是对焦煤的需求大，一些大的钢厂需要进口大量的焦煤。然而，印度的接受价格相对较低，无论是动力煤还是铁矿，他们对燃料的质量要求并不是最高的。
Q：关于印度尼西亚的HBA煤炭价格指数有什么了解？
A：HBA煤炭价格指数有参考价值。其计算方法是将主导的矿商的出货价格加入考虑，就像综合指数一样，进一步修正或测算出来。现在指数为120，相对较高，如果现货运到国内，可能会处在亏损状态。因为现在国内的价格正在下跌，和印尼那边的价格变动可能需要一些时间才能出现反应。
Q：关于印度尼西亚的矿产政策，你有什么看法？
A：印度尼西亚的政策变动确实较多，他们自身在政策上有一些争议。但是现状来看，印度尼西亚作为一大资源出口国，其出口煤炭对经济贡献度越来越大，因此可以预见的将来，他们会更倾向于配合出口。在政策环境方面，我认为未来几年内，总体来看，印度尼西亚的经济政策环境还是利好的。