大家好，今天这篇文章我们来聊一聊，价值型投资和成长型投资的区别。我们知道股神巴菲特向来被视为价值型投资的代表，但是他也会通过基本面分析买入成长型的股票，例如他曾在2016年-2018年期间大笔（约360亿美元）买入苹果（AAPL）公司的股票，几年后苹果公司市值翻了3倍，巴菲特当初投入的资金也涨到了一千多亿，赚得盆满钵满。
那么，在基本面分析中成长型和价值型这两类投资方式到底有什么区别？这 2 种投资方法又该如何去选择？看完这篇文章，你就会知道什么情况下该用哪种投资策略了！
价值型投资和成长型投资的区别
首先要明白，价值型投资和成长型投资都是基本面分析一派。
“成长型投资”的假设逻辑是相信“强者恒强、弱者恒弱”，所以会买进强势股或成长股，并且在个股失去成长动能时卖出。
成长型投资的要点：
- 选择经营和财务优良的“成长型”公司；
- 分析公司业绩的成长强度和空间；
- 估算“成长股”的内在价值，当股票未来价值 > 目前股价，且有足够的盈利空间时就买进；
- 评估上市公司的成长性何时会趋缓，一旦趋缓就出场，若一直维持高成长则续持股；
- 停损时机：标的公司并未如预期般成长，此时宜当机立断马上卖出或停损。
成长型投资最该注意的地方就是“成长趋势何时停止？”，而且要具备良好的财报分析能力，找到业绩正在不断爬坡的“成长股”。
而价值型投资则是建立在“真实价值回归”上。由于“股市”的本质之一是“人心”（也就是我们常说的市场情绪，即人的情绪）。人是不理性的动物，有时会过度乐观、有时又过度悲观，因此造成股价的超涨或超跌。但那只是一时的，长期来说股价终将回归应有的价格。所以，当股价 < 价值 → 买进；当股价 > 价值 → 卖出。最后买卖的轨迹就有如“微笑曲线”一般，如此循环。
价值型投资的要点：
- 选择财务“稳健”（或衰退不大）的公司。
- 分析公司持续稳定获利的能力。
- 估算上市公司内在价值（股利法、股价净值比法…等），当目前股价 < 公司内在价值，就买进。
- 耐心持股、逢低加码，直到反转，等股价回到内在价值（真实价值）以上，则分批卖出。
- 停损时机：刚开始便错估算，误把坏公司当成好公司，以及好公司基本面变坏长期沉沦，需要立即停损。
当股价跌幅较大后，发现被公司股价被低估，且低估的空间较大后开始买入，股价越跌越买，属于左侧交易的逆势操作。价值型投资最该注意的地方，就是分辨股价被低估的情况，是好公司短期遇到利空，还是公司经营已走在长期的下坡路上 。
价值型投资的操作，由于有长久稳定的业绩纪录和财报，因此遇到暴雷停损的机会较小。看财报时要注意，最近的财报和过去的财报相比差不多或衰退不多即可。（遇到财报作假那就另说）
股票基本面分析是一件要求非常严谨的事情，不管是用成长型投资或价值型投资，买卖股票都要有明确的操作准则，从头到尾建立起一套 SOP，这样才能帮助你在股市长期生存下来。
下表是一个简单的SOP示例，很多地方还需要细化，新手可以参考：
| 价值型投资 | 成长型投资 | |
| 选择条件 | 稳健，衰退迹象不大 | 有爆发力，未来前景巨大 |
| 业绩表现 | 持续且稳定 | 成长性高 |
| 关注指标 | 殖利率 股价净值比… | 短期报酬率 本益比… |
| 投资心态 |
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| 止损时机 | 一发现错误估算就要马上退出 | 未如预期要考虑止损 |
| 举例 | 大消费 | 光伏、新能源车 |
15 % 价值 + 75 % 成长型 = 股神巴菲特
菲利普·费雪是经典之作《怎样选择成长股》的作者，这本书道出了选择成长股的精随，他用的投资法则就是“顺势”ד价值投资”。班杰明·葛拉汉是巴菲特的老师，也是“安全边际”与“低估型价值投资”等概念的始祖。他用的投资法则就是“逆势”ד价值投资”。而巴菲特则融合两家所长，走出自己的风格后，从 1965 年起至今，投资年复合成长率在 20 % 以上，被封为“奥玛哈的先知”。
投资逻辑不要混淆
顺势往上买和逆势往下买的逻辑和侧重点是不同的，一般人同时使用很容易搞混淆。成长型投资和价值型投资这两种方法都可以赚钱，但要特别注意的是策略要做就要做整套，不要用 A 逻辑买股票，然后又用 B 逻辑出场，这种搞法迟早会误入歧途。
比如，当我们看好智能手机市场的成长趋势买进时，在成长趋势减缓后就要勇敢的获利了结或移动止损，这样才能保住利润和本金，而不是催眠自己还要逢低加码，最后落得一个赚钱变亏钱；
再如，当我们评估某产业个股在衰退，但这只是经济景气度循环的一部分时，当股价大幅下跌后，股价越是下跌就要越高兴；确定好产业周期的时间节点后，就应该择时分批低吸，直到子弹打完为止，千万不要因为股价还在下跌就止损换股了，这样你会错过一次抄底的好机会。所以到底是要“逢低加码”还是要“止损”，完全取决于你的基本面分析能力和投资策略。
好了，关于基本面分析中价值型投资和成长型投资的区别今天就写道这里，我们下期再见。