埃德加伦斯史密斯正确的认识到，普通股价值的增长来源于剩余收益再投资所带来的资产增值。
普通股投资的新准则，包括三个方面：
- 以持续拓展为基准；
- 以个股成长性作为选择依据；
- 以安全边际原则为基石；
股票分析的主要功能是寻找疑点，如公司公布的盈利是否有问题；资产负债表是否显示现金头寸不足或长期债务增长过快；厂房设备是否保持不当；是否存在新竞争对手的威胁，或公司在同业竞争中是否节节败退；行业前景可能恶化——对于谨慎的投资者而言，以上任何一种可疑之处足以让其完全否定一只股票。
到此我们可以看到，第一次世界大战前投资普通股基于三个标准：
- 合适和确定的股息回报；
- 稳定和充足的盈利记录；
- 有形资产的安全保障。
这三个要素都可以进行仔细严谨的分析，并纵向或者横向的类比中看出端倪，而基于其他标准做出的股票分析和买卖决定可以视为投机。
但在第一次世界大战之后，特别是1929年史无前例的大牛市之后，这三个标准已经失去了原有的意义，而第三个标准——盈利记录被赋予了玄妙的解释：“普通股的价值完全取决于它的预期收益”。