《扩大内需战略规划纲要》出炉,未开股市蕴含哪些投资机遇?

2020年以来,扩大内需政策频出。12月14日,中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要(2022-2035 年)》,要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。

这次的规划纲要扩内需,以消费为重心、优化投资为抓手,提出了2035年扩大内需的发展目标和8 项重点任务,重点提及传统、服务、新型、绿色低碳等四大消费;优化拓展投资中,制造业强化、基础设施补短板、新基建布局为投资重点。

一、历史上扩大内需政策效果如何?

历史上1998和2008年两次重点的扩内需年份,效果怎么样呢?这两次宏观背景均为出口大幅下行,总需求不足。

1998年加力内需的主要抓手为积极的财政政策和宽松的货币政策,并以改革的方式创造新的需求,比如调整中央预算,发行特别国债等。

而2008年,则是从货币、财政、产业各项政策全面推进,打出了 4 万亿投资计划、减税降费、调整收入分配,各类消费政策的组合拳。

回头来看,1999、2009年国内经济均较此前出现大幅回暖,扩内需效果显著。

二、汽车、出行、消费后市如何展望?

结合规划纲要来看,可以更关注哪些细分赛道呢?

第一,汽车板块。短期来看,11月新能源车销售和渗透率继续增长亮眼,受益疫情防控优化叠加节前需求释放,年底新能源车渗透率有望再创新高,短期业绩比较优势仍存;其次,乘用车购置税减半政策存在延续预期,行业具备潜在催化剂;截至上周四,wind 新能源汽车指数的估值分位数仅为 2020 年以来的 11.92%,处于相对低位。

根据规划纲要的部署,新能源汽车及其相关基础设施建设领域是国家长期重点发展方向;相关配套如二手车交易、电池回收等领域也是鼓励方向,这在中长期维度提升了板块的风险偏好。

第二,出行、文旅板块。首先短期内,疫情防控优化对消费与出行链板块有直接的推动作用,从9城地铁客流量的迅速回升也可以看出,后续随着居民出行愈发频繁,服务类消费修复弹性有望显著大于商品消费,出行、文旅等消费修复斜率更为陡峭,具备“困境反转”效应,或将享受估值溢价。

中长期视角下呢,随着居民消费需求潜力释放、消费扩容,叠加规划纲要对于休闲旅游、产品服务及多品类业态的鼓励,品质类出行消费有望成为行业第二增长曲线,行业估值中枢有望逐步抬升。

第三,基础消费升级领域。规划纲要提出要“提高吃穿等基本消费品质”,基础消费提质下,相关衍生机会值得关注,比如高品质白酒、高质量食品等领域。

短期来看,随着防疫优化,消费场景拓宽,居民收入逐步回升,消费整体均有望迎来显著估值修复,其中机构持仓比例较高食品饮料,风险偏好处于高位,有望成为重点修复领域。如果经济修复斜率低于市场预期,食品饮料类上市公司类属于基础消费,业绩有望保持稳定增长,属于“进可攻退可守”的板块。

中长期维度来看呢,高品质消费是国家鼓励方向,从国际来看,发达国家人均 GDP突破1万美元前后均出现了一定的消费变迁;2019 年,中国人均GDP达到1万美元,进入中等收入国家行列。

历史经验看,成功跨越“中等收入陷阱”的国家,均实现了经济快速发展和各领域消费迅速扩容提质,我国也有望经历这一过程。

以上就是本文要跟大家分享的全部内容~我们下期见!

股市观点

中央经济工作会议如何解读?或将带来明年转机

2022-12-18 18:06:53

股市观点

港股市场连续上涨,哪些港股指数值得关注?

2022-12-19 22:30:42

搜索