一．CXO医药是什么？创新药外包的起源
创新药外包（CXO），起源于大型药企产能过剩，将一部分过剩的产能外包出去，帮助别的产能紧张的药企生产加工药物，由于大型药企的专业性和优质的生产服务，大大的提升了效率和质量，从而进一步衍生出了专业的创新药外包行业。
这也奠定了创新药外包这个行业，属于生产代工行业的性质，只是与工业产品的代工不太一样，这个行业，属于医药的研发外包，随着这个行业的不断发展和更加精细化，衍生出更加专业的分工：CRO,CMO/CDMO,还有CSO等，他们统称为CXO医药，也被称作“卖水人”。
二．创新药外包（CXO）产业链介绍
单看这个图可能看不太懂，解释一下，CXO是创新药研发外包产业链的统称，它包括了创新药研发外包的各个环节，CRO是临床研究，也就是第一步研发阶段，是整个产业链价值和投入最大的一环，CMO是生产环节，CMDO是定制生产。
三．创新药外包（CXO）产业链的前景预测
首先，中国CXO创新药外包行业的爆发是从2019年开始的，直接导火索是医保局的集采，这里解释一下什么是集采：所谓的集采，就是集中采购，病人单独用药，购买数量少，价格贵，找医保报销，这个钱就是医保来出，于是医保局出了一个妙招，已经纳入医保药物的药品，统一由医保部门出面，找相对应的药企进行集中采购，量大从优，药企根本没有议价权，所以我们看到每一次的集采，纳入谈判的药品价格几乎都是腰斩，这对于药企来说，是非常大的打击。
但CXO创新药就不存在这个问题，因为创新药是有专利保护期的，看过《我不是药神》的朋友应该都了解一点这方面的知识，为什么程勇要被判刑？这是有原因的，因为每一款创新药，都有一个双十定律：十亿美金，十年研发周期，如今已经变成双20定律了，翻倍了。由此可见，研发一款新药出来有多难，如果政府部门不给这些创新药一个专利保护期，让他可以高价销售，那药企就赚不到钱，赚不到钱，谁还去研发新药？所以程勇必须坐牢，这是没办法的事。
也正是因为创新药有专利保护期，所以创新药是完全不受集采影响的，集采压迫下，所有的药企只有一条路可以走，那就是创新，创新，再创新，所以最近这几年，全球的大型药企研发投入都在大幅度的增加，CRO医药规模也急速扩张。
上数据：
其次，药企在研发创新药有两条路可以走，其中一条，就是像恒瑞医药那样有属于自己的研发管线，自主研发，另一条路，就是外包，把研发任务外包出去，大多数药企选择了第二条路。
因为CXO创新药外包企业可以解决一般药企在创新药研发过程中的三大痛点。
1. 研发成本高的痛点，上文已经讲过双十定律，这里不细述了，而创新药外包企业因为有更专业更精细的分工，完整的产业链，可以大幅降低研发成本（目前的数据大概可以降低30%-40%）
2. 缩短研发周期，也是因为第一条原因，过去药物发现需要2-4年左右，但CXO企业通过高通量药物筛选技术HTS约9-18个月。DEL 技术在短时间内速建立其数以千亿计的化合物库，比HTS技术又节省2/3时间。
3. 分散创新药研发失败风险，过去传统创新药一款药物一旦失败，损失惨重，赛诺菲针对 PARP 靶点开发抗癌药物 Iniparib，花费数年时间和高额研发费用后，于临床Ⅲ期实验失败，差点一蹶不振。外包企业因为更精确的分工，可以按流程和步骤收取研发费用，甚至还可以按照一定的比例承担研发成本和相应风险。
再次，作为世界知名代工厂，中国在CXO创新药产业有着天然的优势：
1. 人多，人才也多，药物研发，是需要试验的，临床试验除了小白鼠，还有人，人多，试验起来自然更方便，人才也多，是因为本文第一段就给这个行业定性了，属于代工的，要有一定专业知识，但也不是最顶尖的那种，中国经过这么多年的积累，这种类型的人才非常多，这一点，不论是印度，南非，东南亚等想要接力中国成为世界代工厂的国家无法媲美的，至少在创新药外包这个行业是这样，中国无可替代。
2. 成本低，相比于欧美发达国家，一方面我们国家的人力成本低，另一方面，随着这个行业的发展成熟，研发成本也要低于其他发达国家。
最后，相较于全球CRO医药行业渗透率，我国CRO医药渗透率较低，由2013年25.8%持续增长至2018年32.4%，预计2022年将增长至40.3%。中国制药企业更多专注于仿制药开发，对CRO医药需求较弱，随着国家出台政策鼓励创新药开发，企业在创新药研发上的投入力度加大，越来越多小型创业型生物制药公司成立，而创业型制药企业将更多依赖CRO服务，未来CRO医药的需求和业务渗透率将快速提升。
四．CXO医药龙头股票有哪些？
了解CXO创新药的起源和现状，我们再来看看A股市场中CXO板块里有哪些股票，其中的龙头股又是谁？
第一梯队药明康德一家独大，包含CXO全领域（全国仅此一家），市场占有率也最大，营收和净利润多年来保持第一。与其他同行相比，药明康德的产业线更加完整，以临床前CRO为入口，向临床CRO,生产定制研发CDMO等下游环节引流，有点像腾讯以微信为入口，向游戏等其他业务导流的模式，与其他同行相比，药明康德更像一个平台型的公司，基因上就比其他分支领域龙头要高半个维度。也正因为如此，药明康德被称为医药界的阿里巴巴。
举个例子：在美国，有一家叫做Callidus 的生物技术公司，从事于罕见病药物的研发。这家小公司初创时只有2.5名员工——2名正式员工和1名兼职财务，但是在药明康德生物制药研发平台的帮助下，最终被另一家生物技术公司以1.3亿美元的价格收购。也就是说，只要你有新药研发的想法，只需要一张纸、一支笔、一张信用卡，那么你就可以通过药明康德的平台开药厂了。
第二梯队是康龙化成和泰格医药，前者是临床前CRO龙头，后者是临床CRO（这个细分领域它全方位的超越药明康德）。
第三梯队就是其他细分领域的了。
总结：随着中国CXO行业快速进步，由于低成本和不可替代性，全球相关订单会源源不断涌入中国，药明康德作为中国CXO板块第一龙头股票，未来跻身行业全球前五是大概率事件。当然，长线来看这几家身为龙头的CXO医药股都值得投资，医药板块最近大跌下来对很多看好CXO创新药概念的投资者来说正好是一个长线布局的机会。