最近，中央经济工作会议正式落地，这是每年最高级别的经济会议，也是宏观经济政策最权威的风向标。在会议中总结2022年经济工作，分析当前经济形势，部署2023年经济工作。
一、经济工作会议落地，政策利好暖意十足
从会议定调来看，政策应该说是非常给力的，把稳增长上升到更加重要的位置，“稳增长、稳就业和稳物价”以及“推动经济运行整体好转”成为明年经济工作的重要目标。
在大目标的指导之下，财政的基调总体是“加力提效”，既要有力度、有规模，又要能看到效果；货币政策方面提出要稳健，要精准有力，保持流动性合理充裕，这意味着货币总量是不会缺的，而且结构上会向小微企业、科技创新、绿色发展这些重点领域去倾斜。
会议还特别把恢复和扩大消费摆到了优先位置，扩大内需成为未来相当一段时期的重要工作。疫情之前，消费是拉动GDP三驾马车里最重要的一架。扩大内需不仅是满足人民美好生活的需要，也是长期发展的战略选择。
从今年形势来看，居民的就业、收入增长压力都很大，消费也一直没能起来，明年这一块的刺激力度应该会进一步加大。重点的几个领域也已经被划了出来：住房改善、新能源汽车和养老服务。
除此之外，会议还针对平台经济、民营企业、外资外贸等社会心理存在误解的领域做了大量的纠偏。对于平台经济，由规范监管转向支持发展，提出“要大力发展数字经济…支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。”对于民营经济和民营企业发展，提出从制度和法律上把对国企民企平等对待的要求落下来…依法保护民营企业产权和企业家权益。这次会议直面社会预期的问题，进一步提振了市场的信心。
总体来说，政策天平在向经济增长倾斜。但与此同时，强调了对于增长质量的要求，不会搞大水漫灌、不会重复走老路。比如像房地产，一面要托底，平稳健康发展，一面仍然在坚持“房住不炒”的基调。
二、政策接力值得期待，关注两会时间窗口
政策并不是一个单一的一次性事件。参考历史，只要是中央经济工作会议侧重稳增长的年份，第二年财政、货币政策的力度往往会超预期，也经常有新的刺激形式出现。
比如2014年，国内需求低迷，经济面临通缩风险，楼市面临高库存危机，年末中央经济工作会议强调“努力保持经济稳定增长”，2015年多措并举拉经济，棚改货币化工具也被启用；再比如2018年，国内去了一年的杠杆，海外大打贸易战，年末中央提出“强化逆周期调节”，2019年初宽信用快速落地，LPR改革也得以推行。还有2020年年中启用特别国债、2022年央行利润上缴等等。
今年这次会议对于稳增长、扩大内需的重视明显提高，所以我们认为，明年相关的具体政策一定不会缺席，很可能会有超预期的力度，我们可以拭目以待。
年末年初阶段，中央经济工作会议仅仅是政策博弈的上半场，后面的两会也是非常重要的政策观察窗口。中央经济工作会议由中共中央主导，主要是确定经济基调和大的政策方针；而两会由全国人大、全国政协主导，会具体设立经济和政策目标。
这次中央经济工作会议强调“努力实现明年经济发展主要预期目标”，意味着经济增长、就业和物价方面大的目标应该已经确定，到明年两会可能会进一步明确。
三、政策博弈短暂休息，股市反弹行情未完
政策总体很积极，但落地之后上周A股股市表现却并不理想。股市是会提前交易预期的，很多时候预期落地后资金反而选择落袋为安。
复盘历史上中央经济工作会议后的市场表现，会后一周A股的胜率只有40%；但如果把时间拉长到4周，胜率会提高到60%。市场对于政策的解读、定价也存在一个持续博弈的过程。
从近期A股市场来看，目前对于政策的博弈进入短暂的中场休息阶段。疫情的扩散给行情带来一定干扰，但我们应该看到，随着这一轮感染高峰逐渐过去，疫情对经济活动的干扰必然会逐渐弱化。基本面逐步向好，政策暖意十足，而这一轮股市反弹时间比较有限，好戏应该并没有结束。随着疫情的影响逐渐变小，未来经济必然苏复，股市也将迎来新的周期。
以上就是我们对中央经济工作会议和股市的看法，下期见咯！