股票市场的投资风格大致可以分为三类：价值、均衡、成长。
价值流派：代表人物是格雷厄姆（《证券分析》、《聪明的投资者》），投资理念是注重安全边际，获取均值回归的收益。关注指标有每股收益（EPS）、账面价值、市盈率（PE）、市净率（PB）、分红率、现金流等。
成长流派：代表人物是费雪（《怎样选择成长股》），投资理念是寻找成长速度较快的股票，认为成长性可以消化高估值。关注指标有营业收入/利润增长率、高ROE/ROIC（这些指标证明公司在真真正正的创造价值，而不是在烧钱）等。
我们所熟知的巴菲特（《巴菲特致股东的信》、《滚雪球》）则是结合了格雷厄姆和费雪的集大成者，整体上是价值偏一点成长，当然这其中也有他一生的搭档——查理·芒格（《穷查理宝典》）的积极影响。
均衡派：介于价值和成长之间，其中的一种代表性投资策略是GARP策略，成长偏一点价值，代表人物是彼得·林奇（投资三部曲 《彼得·林奇的成功投资》、《战胜华尔街》、《彼得·林奇教你理财》）。这种策略的投资理念是寻找具有持续增长潜力但价格合理或低估的股票，不会一味追求成长性而忽视股票价格。关注指标：常见的如PEG，即用PE/增长率。
本文我们就重点来探讨一下均衡派的GARP策略。
什么是GARP策略？
GARP（Growth at a Reasonable Price）是指以合理价格买入长期优质潜力成长股，即“在合理价格上的成长股投资”，在追求好行业、好公司的同时，还要好价格，是兼顾价值和成长、兼顾进攻和防御的一种平衡型策略。
GARP策略源自于彼得·林奇（Peter Lynch），1977~1990的13年间其管理的麦哲伦基金（富达基金旗下）平均年化收益率高达29%，实现基金投资业绩同业排名第一。
GARP投资策略最看重的指标是PEG比率，PEG=PE/Growth，即市盈率相比盈利增速、估值相比业绩增速，是投资性价比指标，衡量「贵与不贵」的标准之一。一般来说，PEG＞1，代表高估；PEG＜1，代表低估。
GARP策略在选股流程方面，一般会包含三个步骤：
- 从中长期维度出发，在持续有跟踪的具备成长潜力的赛道里面做选择。
- 找到行业的成长机会之后，接下来需要研判产业趋势下的价值沉淀会在哪个环节或者哪家公司。
- 找到了这些公司之后，要去评估它的价格是否合理。
现阶段，很多GARP基金经理也会通过量化的方法来筛选标的：先给股票池中的股票进行价值性和成长性的打分，从中选出二者均处于中上等水平的个股，然后再进行定性的分析。量化投资方法大大增强了GARP策略基金经理对信息的挖掘深度和使用效率，选股过程也更为客观、理性、透明，从而较好地弥补了仅依赖基本面研究的传统投资方式的局限性。
国内的GARP公募基金经理
目前，国内采用GARP策略的公私募基金经理还是比较多的，篇幅原因，本文重点介绍一部分点金基金池所持续跟踪的基金经理，做抛砖引玉之用。
兴证全球基金：谢治宇
谢治宇，是中国公募基金界首个80后投资总监，出生于1981年，毕业于复旦大学金融工程专业，硕士学历。2007年毕业即加入兴业全球基金（现在叫兴证全球基金），从一名行业研究员做起，三年后晋升为专户投资部（类似于私募）投资经理。2013年1月转战公募基金，担任兴全和润分级基金经理。截至2022年底，在管基金4只，在管基金规模698亿 。
谢治宇是一名选股型选手，他擅长通过自下而上的研究精选出优质个股，然后长期持有，分享其业绩增长的红利。在择股方面，会将企业的成长性放在第一位，然后结合估值寻找最具性价比的个股。特别强调“长期稳健胜过短期进攻性”，坚守均衡的投资策略，分散投资，高仓位运作。
富国基金：朱少醒
朱少醒，1973年生，毕业于上海交通大学金融工程专业，博士学历。最开始，朱少醒一直在华夏证券从事证券分析工作。2000年6月，朱少醒加入富国基金。2005年11月16日，朱少醒接管富国天惠，一直到现在。截至2022年底，在管基金1只，在管基金规模327亿 。
朱少醒的投资理念是：自下而上，偏好成长，适度择时，均衡配置资产，分散持股，高仓位运作。在个股操作方面，朱少醒认为“买”的核心问题是定性判断，首先要定性它是不是一个优质资产，再看估值是否比较合理。在“卖”的问题上，朱少醒认为卖出，尤其是成长类投资的卖出带有艺术成分，比较难量化、难有明确规则，需要不断去审视原来的投资框架：1）买入之后逻辑有没有发生变化？2）对于成长公司来讲，估值的权重要稍微低一些；3）有没有更好的标的来替代原来品种。
嘉实基金：归凯
归凯，清华大学经济学硕士。2006年进入国都证券担任卖方研究员，主要研究方向是传媒和旅游；四年之后，晋升为自营投资经理，投资研究逐渐拓展到食品饮料、医药和TMT领域。2014年5月，加入嘉实基金，先是做了两年QFII专户投资经理。十年磨一剑，2016年3月10日，归凯晋升为基金经理，归凯接过了邵健的衣钵，扛起嘉实基金成长投资的大旗。最开始掌管被称为嘉实“长子”的“嘉实泰和”，2018年12月归凯开始接管成立于2003年的公募基金界有名的“一代名基”嘉实增长（070002），也称为“丈母娘基金”。截至2022年底，在管基金9只，在管基金规模312亿 。
归凯的投资理念是：先质量，后估值；先长期，后短期。归凯将自己定位为"成长风格的价值投资者"，他更看重能够长期创造价值的伟大的公司，在长期看好的情况下寻找有边际变化（估值较低）的公司，然后长期持有，赚业绩增长的钱。核心是寻找企业内在价值的持续增长，而不是估值的均值回归（风格与傅鹏博和董承非很相似）。行业配置均衡，个股相对集中，长期持有，淡化择时，换手较低。
总结
2023年，毋庸置疑将会是中国经济复苏的一年，从货币政策到财政政策、行业/产业政策都会有相应的支持，另外美联储的加息也进入到尾声，随着美国通胀数据的逐步下降，国际资金的流动性也会改善。因此，在这样的背景下，价值和成长风格都会有一定的投资机会，作为综合了成长和价值的GARP策略，进取而不冒进，也是一种很不错的投资策略，建议大家不妨多关注一些。