消费板块在历经了2022年四季度的一波大涨后，近段时间表现较为平淡。放眼2023年，消费板块的投资机会如何？让我们来听一下嘉实基金大消费研究总监吴越的专业观点。
问：消费是由需求驱动的行业，但市场上对远期的人口老龄化、购买力等并不是非常乐观，您对这种争议怎么看？
答：对消费板块来说，今年人口并不是核心变量，今年消费板块的核心在于消费意愿的增强，庞大的储蓄率会有效转化为居民的购买力。长周期来看，人口老龄化对消费是不利的，未来三年五年十年，我们就要寻找满足消费者偏好的结构性机会。
问：在2021年的时候，您曾经说，消费板块是适合一直定投的行业。现在您依然坚持这个观点吗？请问消费板块适合长期定投的内在逻辑是什么？
答：第一、消费板块大概率是永恒的长牛赛道，是非常提倡去定投的品种。定投的核心在于坚持，坚持的核心在于长久期，即通过时间赚取复利。
消费和科技制造的不同在于，科技和制造是典型的供给创造需求，通过每一轮技术迭代驱动生产力和生产效率大幅提升，也就意味着，会在短期内伴随新品推出而出现大单品的渗透率爆发，在一年时间里赚未来3、5年的钱。长期来看，我认为科技很难出长牛股。
但消费是典型的需求驱动行业，不会随着时间的流逝导致需求发生较大变化。消费容易出牛股的原因是：一旦公司通过产品、渠道、品牌营销与消费者建立连接，就会产生品牌价值，消费行业的格局非常清晰。一家公司通过自己的竞争实力创造其的护城河，通常能稳定成长，不用太多资本开支就会有很好的现金流。
第二、仅看今年，我认为消费可能会出现爆发式增长，可以创造一轮比较可观的投资回报，建议大家除了定投之外，可以适当加大买入比例。
我认为今年消费基本面无疑是全面拐点式的爆发，外资、内资都会流入，对消费板块估值中枢形成全面抬升，驱动消费出现新一轮类似2017、2019、2020年一样较大的上行行情。
宏观经济周期大家是存疑的，我们一定要相信新一届政府带领下，今年作为开门红第一年，会稳增长稳信心。我们陆续看到，地产供应商正在推出一系列财政支持政策。我们认为今年宏观经济会走出阴霾，开启新的上升周期。
问：您在消费中看好的细分板块是哪些？
答：白酒板块！白酒是消费甚至全市场，今年最重要的进攻性方向。
（1）很多人觉得白酒很传统，也有很多投资者过去几年买白酒有浮亏。但我想说，投资是逆人性的，当所有人都认为白酒是没有太强进攻性的资产时，它的吸引力反而很大。建议大家逆人性，不要从众。
（2）从股价跌幅来看，过去两年很多白酒股从高点下来跌幅达50%甚至70%，估值从最高峰60倍回落到20倍。跌的够深，估值够便宜。
（3）今年线下消费场景的复苏，叠加中国宏观经济企稳，白酒是非常受益于线下消费的，白酒的需求中有6、70%是商务需求，商务需求直接与中国宏观经济挂钩，也会受益于宏观经济复苏。毫无疑问，白酒今年复苏的弹性和确定性都比较强。
（4）白酒是提价属性很强的资产。今年可能会成为过去五年来再次开启全面的白酒提价潮的大年。
这几项因素共振，我个人认为白酒板块里有很多标的能有可观上涨，是一个大贝塔行情。
问：也有很多机构投资者看好出行链，您持什么观点？
答：我个人不看好出行链，去年已经受预期驱动影响发生了一轮超涨，很多板块大跌时出行链普遍没跌。今年预期博弈结束，要比拼基本面业绩，我认为很多出行链个股的业绩表现跟不上股价上涨。
以上就是嘉实基金大消费研究总监吴越对消费板块的分析观点了，大家可以参考，我们下期再见。