最近几年，量化投资迎来了行业的大发展，不少私募基金、公募基金迭代出众多量化策略，管理规模也实现了快速的提升，量化产品成为高净值客户必配的标准化产品之一。
复盘来看，不少管理人的量化策略运行稳健、迭代迅速，超额表现长期大幅跑赢主动权益类基金以及市场偏股平均水平，他们是如何做到的呢？
今天，我们就走进致诚卓远，看他们如何建立量化投资的护城河。
致诚卓远公司介绍
近些年，刘慈欣在山西娘子关的电场里，凭借着热爱写出了《三体》、《流浪地球》等优秀作品，风靡全球。在量化领域，也有一个在建行云南分行的研究员，凭借着强烈的兴趣，逐渐构建起了运行至今的量化模型，他就是新晋百亿私募——致诚卓远的创始人：史帆。
致诚卓远（珠海）投资管理合伙企业（有限合伙）成立于2017年（与2014年成立的致诚卓远（厦门）投资管理有限公司具有相同的投资团队，以下简称致远），属于国内量化对冲基金前列，专注于管理以股票量化投资为主的私募证券投资基金，发行的量化产品主要分为量化多头和量化对冲两类。目前，共计管理超100支产品，管理规模逾100亿元。
致远的量化策略实盘运作至今，业绩表现受到越来越多的机构认可，已进入多家大型金融机构的白名单，并获得了众多的奖项。
致远量化策略体系
量化选股策略和主观选股策略其实本质上是一样，都是经过各种方法，筛选并买入上涨概率高的股票，区别就是人为选股还是机器选股。
我们都知道，不管是主动选股还是量化选股，如果同一模式的参与者越多，那么就越难获得超额收益。这一现象，在量化投资领域尤其明显。因此，不管是头部量化机构，还是新锐量化选手，最重要的工作之一就是持续不断地挖掘因子，挖掘可创造良好超额的因子。正所谓：逆水行舟，不进则退。对于量化机构来说，不迭代，无未来。
致远的量化模型从2014年的线性因子模型出发，经历了机器学习（非线性）应用、日线级数据到分钟级再到tick级、T0+Alpha策略融合、轮动策略等诸多迭代，形成了目前以以统计套利为核心，策略研发、组合构建、风险控制、交易执行四维一体的量化投资体系。
致远量化策略表现
评价量化策略的指标，主要有超额收益以及超额收益的稳定性。
数据来源：WIND，托管复核
数据区间：2018年3月5~2022年12月30日
超额收益=((1+产品收益)/(1+指数收益))-1
我们以其量化多头产品 [致远激进一号] 为例，自2018年3月运行至今，对标主要指数均取得了明显的超额收益。其中，与中证1000指数相比，2018~2022分别取得了46%、33%、29%、24%、24%的超额收益。
数据来源：Wind、托管复核
统计区间：2014~2021年
我们再以致远量化对冲策略（中性）为例，自2014年至今，超额收益（还需减去对冲成本）也是十分显著，持续稳健增长。
另外，通过与其他量化机构的超额对比，致远的超额收益与现行市场同业策略差异较大，相关系数较低。如产品历史净值表现于2021年一季度实现市场排行前列超额，期间观察市场同策略产品大部分超额横盘或小幅回撤；二季度部分管理人超额表现强劲，致远对冲系列产品超额属于中游，9月份至四季度在行情切换情况下维持超额稳定，超额处于领先区间。不同时间区间上管理人各有领先，与其他管理人的较低相关性，也是为客户在资产配置不同区间创造收益的价值点，因此需要长周期进行观察评价。
总结起来，致远的量化策略表现可以归结为三个关键词：获胜率高、稳定性好、低相关性。
量化多头策略的优势
相比于量化对冲策略（中性策略）、指数增强策略，量化多头策略有以下几个不同点：
（1）量化模型选股，构建优于市场表现的股票组合，无需进行对冲，无对冲成本，超额收益可以全部留存。随时间积累超额收益，产品收益和市场收益大概率将呈“喇叭口”样分离。
资料来源：致诚卓远
（2）全市场轮动选股，不严格对标某个指数，发挥模型选股、创造超额收益的原始能力。
（3）持仓分散、整体风险可控，持股数量约1000-2000支，持仓整体相对偏中小盘，个股集中度不超过1%。
从第三点来看，致远的量化多头策略更接近于偏中小市值的中证1000指数增强策略。市场风格经常轮动，一会大盘压制小盘，一会小盘胜过大盘，但从中长期的角度看，小盘风格由于更高的波动性和换手率，超额收益其实更易于获取。
数据来源：Wind
统计区间：2004年12月31日~2023年1月31日
当前时点来看，量化多头策略具有不错的配置价值：
盈利性高：从历史数据看，偏中小市值的中证1000指数的年化收益在以上三个指数中最优。
超额创造生态优越：偏中小市值股票年化波动率、换手率高，为创造超额提供优越生态。
Beta安全边际良好：当前中证1000指数市盈率处于历史低估值，动态市盈率30.35，约为近十年15.38%分位，低于近十年84.62%以上的时间，配置价值凸显。
数据来源：Wind
日期：2023/3/10
另外，致远量化投资的多头策略，还有一个十分明显的特点：专注于在短周期、偏中高频的量化交易策略，即通过高频且多次的交易稳定实现预期策略胜率，不断累积pure α，控制可视风险。2019年升级后的以T0以及2-5天alpha信号为周期进行多次决策，由于预测周期短，胜率较高，连续出现4个及以上预测周期的超额回撤概率极小，alpha的稳定性更强。
2023年是否极泰来的复常之年，经济复苏是大概率事件，在此背景下，对于权益类资产的配置则是必选之项。经历过2022年的权益回撤之后，我们发现量化投资策略较之于主动策略回撤控制能力更加显著，超额收益稳定。因此，2023年，量化多头策略不妨多加关注！