锂矿资源基本面会议纪要
去年finish锂矿公司的产销情况如何？
去年finish锂矿公司在宣布暂停露天矿开采作业后，虽然仍有部分库存可供全年供给加工金矿，但若不再开放露天矿开采，其产量将进一步削减。
澳洲锂矿总体情况如何？finish盐湖项目的产量预期有何调整？
澳洲锂矿整体情况基本符合预期，产量增加。特别是finish宣布停产作业可能在24年下半年导致量上削减。全球最大的在产盐湖——阿塔卡马盐湖去年第四季度碳酸锂销量环比增长17.5%，同比增加18.6%,全年销量17万吨，同比增长8.2%。finish盐湖项目因暂停露天矿开采作业，预计24年产量指引下调11方吨左右，折合碳酸锂当量约1.1万吨，可能导致全球碳酸锂当量供应量下调1.1万吨。
部分亚洲成熟大矿对24年产量指引有何调整？
IBO旗下的格林布什矿24年产量指引下调10万吨左右，卡特琳矿产量预期下降至13万吨。finish金矿销量预计下调11万吨左右。这些明确下调产量指引的项目合计减少约18万吨碳酸锂当量。
锂矿资源供应量基本面预期如何？
短期内，成熟项目仍会放量或增大产销量，供应商担忧较小，长期来看，边际成本高矿的不确定性加剧，项目延迟可能造成远期供应担忧。同时，宜春z策对我国锂矿资源供应影响较大，宜春碳酸锂产量占比全国24%,其中江西云母矿资源量排名靠前。
宜春市锂矿资源产量及锂渣处理问题如何?锂渣处理问题对碳酸锂供应的影响及未来趋势预测？
2022年宜春市锂矿资源产量约为6万吨碳酸锂，预计到2023年至2025年产量将增长至20万吨、35万吨和50万吨。每生产1吨碳酸锂将产生约140万吨长石粉和30万吨锂渣。目前，锂渣主要采用堆放方式进行处理，这不仅占用大量土地，还造成环境污染。妥善处置锂渣对于宜春市云母矿能否持续放量至关重要。锂渣处理问题引发的环保趋严消息可能导致宜春碳酸锂供应量减少。如果锂渣被认定为固体废物，则单吨处理费用可能高达2000元/年，若认定为危废，处理费用将更高。三月底即将启动的新一轮zy环保监管工作将决定锂渣的具体定性。
宜春市消纳能力与锂云母矿应用情况如何？
根据测算，宜春市全年硝钠消纳能力大约在4800万吨至6600万吨之间，相对充足。但目前长石粉主要应用于建筑陶瓷、玻璃等领域，其在当地的应用仍处于试验阶段，实际消纳能力相对有限。
锂盐市场售价与成本变动情况如何？
锂盐市场售价出现大幅下跌，例如格林布什锂矿的均价FOB从2022年Q4的3016美元/吨下降至2023年同期的2622美元/吨。一些成熟项目的成本在削减，但边际收窄幅度小于价格跌幅，导致部分新增或复产项目出现浮亏。南美盐湖如SQM的阿塔卡玛盐湖碳酸锂单位售价环比下降46.7%,同比下降73%,市场整体价格降幅大且迅速。成本端，部分矿企的成本有所下降，但幅度小于价格降幅、持续性下降趋势不明朗。
头部企业的EBITDA毛利率下降速度如何，哪些项目出现亏损并导致停产？
头部企业的EBITDA毛利率在短期内降幅非常快，部分项目甚至出现了亏损并被迫停产。例如.Finish在今年年初宣布停止露天矿开采，因Q4时已出现成本与售价倒挂的情况；而NAL在重启后的加拿大复产矿也面临亏损状态。这些成熟项目的经营状况恶化引发了对其待投产或待重启项目经营前景的担忧，如非洲绿地矿和南美中小型盐湖面临的资金压力将加剧。
价格方面的定价模式有何改变，对市场有何影响？
定价模式的改变主要表现为多家矿企将定价期由Q减一调整为M加一、即按照当月平均价格而非上个季度的价格来定价。这一变化提高了矿业两端价格的联动性，使锂盐等外购矿企业在大幅降价的情况下承受不住成本压力，导致矿端也做出了一定让步。根据最近金矿进口价计算，M模式下进口价较之前下降约35%至40%,使得利润分配结构重新调整，矿端企业在定价权上相对减弱，各方面的利润分配更趋向于平衡。
资本开支方面，多家矿企因现金压力如何调整其计划？
在现金压力下，多家矿企明确表示要收缩资本开支。例如，皮尔巴拉下调了24财年资本开支指引、减少大约5500到11亿澳元；Finance旗下主要企业Finance暂停露天矿开采，并进一步下调新项目资本开支，包括PD33项目的早期作业和后续绿地地区的开发项目：合计减少18.5亿澳元的资本支出。此外，全球最大锂供应商雅宝首次宣布缩减资本开支指引，24年的指引预计终止时为17亿美元左右，同比下降21%,可能导致其锂化合物产能释放和进度的延缓。其他公司如阿克DM也预计会降低近期部分项目的总体资本开支。
优质资源开发和新项目投产对锂价及成本的影响是什么？
随着优质资源的充分开发和新项目的投产，例如非洲绿地矿、南美盐湖以及国内林木矿项目的放量，可能会进一步抬升锂矿成本，尤其是在当前锂价较低的情况下。若锂价继续下行，可能会击穿海外新投产项目的现金成本支撑线，促使项目延后或不再投产。这将导致原本预期释放的锂资源供应量未能如愿，进而影响锂矿资源的基本面，引发重新调整和重新定价。
动力电池市场库存情况对锂盐需求有何影响？
目前动力电池市场库存高企，尤其是碳酸锂和氢氧化锂库存积压较多，这导致上游冶炼厂产能利用率受到影响。虽然边际有所改善，但幅度不明显。动力电池库存去化情况需要进一步跟踪，以观察其对上游锂盐需求的影响，以及中下游正极厂中碳酸锂库存降至低位后，能否快速反馈到锂盐需求端。
新型储能市场的潜力和增速如何？
新型储能市场是一个不容忽视的大市场，且有明显增量。近三年来，锂电池在新型储能中占比高达93%,增速迅猛且保持翻倍增长态势。据统计，2022年1到2月，我国新型储能装机功率同比增长131%,预计今年锂电池出货量有望超过200GWh。其中储能锂电池出货量同比增速超过25%。这一块市场将成为锂电材料需求增长的重要动力。
锂电材料需求增长的未来趋势如何？
未来锂电材料需求增长的动力将主要来自储能市场，尤其是电化学储能锂电池储能。预计今年我国锂电池出货量有望同比增加超过27%,其中储能电池出货量同比增速超过25%。储能电池需求的增长将带来碳酸锂需求的显著提升，成为推动碳酸锂需求大幅增长的重要动力。同时，由于部分锂矿资源减停产和头部企业削减资本开支，供应端不确定性增加，可能会导致供应过剩担忧，以及需求端逐月恢复情况值得关注。
推荐哪些具有锂矿资源自给率高且产能扩张潜力的锂矿企业？
推荐资源自给率高且产能不断扩张的锂矿企业，例如中矿资源和天齐锂业，这两家企业资源自给率均较高，尤其是天齐锂业已达到100%资源自给率。同时、中控锂业在津巴布韦的Pika矿和Tankle矿也为其提供了充足的资源保障，并在产业链延伸方面积极布局，以提升业绩边际弹性。