近期风电方向迎来多重催化。12月3日，浙江《推动经济高质量发展若干政策（2026 年版）（征求意见稿）》提出：海上风电项目民间投资参股比例不低于15%，支持符合条件的项目发行REITs。该政策支持海风项目融资渠道拓宽，民间资本参与度提升，风电场运营与海工企业受益，短期提振板块风险偏好。
12月3-5日，世界风能大会举行，该行业盛会聚焦深远海、漂浮式、AI 风电等技术路线，有望发布新政策或合作项目。
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风电概念股（产业链梳理）
一、 上游：核心零部件与子系统（技术基石）
这是产业链中最庞大、最专业化的部分，决定了整机的性能、可靠性与成本。
（一）叶片
逻辑：捕风能的起点，其气动设计、材料（玻璃纤维/碳纤维复合材料）和长度直接决定单机发电效率与功率等级，是技术迭代（大型化）最直观的体现。
代表企业：中材科技、时代新材、天顺风能。
（二）传动与机械系统
主轴：连接叶轮与齿轮箱的核心传动轴，承受巨大扭矩与疲劳载荷，是强度与可靠性的关键。
齿轮箱/减速器：将叶片低转速提升至发电机所需高转速的核心精密设备，技术复杂，是影响风机可靠性的主要环节之一。
风电轴承：尤其是主轴轴承和齿轮箱轴承，需要在复杂工况下长期稳定运行，技术壁垒极高，是国产化攻坚的重点。
铸件与法兰：构成风机“骨骼”的大型结构件（如轮毂、底座）和关键连接件，行业重资产属性强，要求极高的材料与工艺。
代表企业：金雷股份（主轴）、新强联（轴承）、日月股份（铸件）、恒润股份（法兰）、威力传动（减速器）。
（三）塔筒与结构件
塔筒：支撑整个机组的钢结构，其高度直接影响风资源利用。受运输半径限制，具有一定的区域属性。
机舱罩：保护内部精密设备的复合材料外壳，需耐环境腐蚀。
代表企业：天顺风能、大金重工（塔筒）；双一科技（机舱罩）。
（四）电气与控制系统
风电变流器：风电的“心脏”，负责将风机发出的不稳定的电能转换为与电网同频同压的优质电能，是并网的关键，技术含量高。
代表企业：阳光电源、禾望电气。
（五）海上风电专属基础
桩基：海上风机的水下支撑结构，技术难度和造价高，是海上风电工程建设的关键
代表企业：海力风电。
二、 中游：整机制造与关键集成（系统集成）
逻辑：整合上游各类零部件，完成风机的整体设计、集成与制造，是产业链的枢纽环节。品牌、技术、供应链管理和运维服务能力构成核心竞争力，市场集中度较高。
代表企业：金风科技、明阳智能、三一重能、运达股份。
三、 下游：风电场开发与运营（最终出口）
逻辑：进行风资源评估、风电场投资、建设、并网和长期运营，直接产生售电收益。其盈利能力受风资源条件、电价政策、电网消纳能力以及初始投资成本共同影响。
参与主体：主要为大型电力集团（如国家能源集团、华能、国电投等）及部分专业风电运营商。
四、 关键配套环节
（一）海缆
逻辑：海上风电的“生命线”，负责将海上风机发出的电力传输至陆地。需要极高的耐腐蚀、防水、抗拉和电气性能，技术壁垒深厚，是海上风电产业链中格局最优的环节之一。
代表企业：中天科技、东方电缆、亨通光电。
（二）其他专业部件
- 润滑系统：保障传动系统长期顺滑运行的“血液”，要求极高可靠性。
- 紧固件：看似简单，但对风机结构安全至关重要，要求高强度、抗疲劳。
代表企业：盘古智能（润滑）、飞沃科技（紧固件）。