锂价跳涨,锂电池股票能否继续上攻?锂电池股票龙头有哪些?

本文内容来自于2021年8月22日国君有色电话会议:【锂价跳涨,锂电池股票继续进攻】

主讲人:

邬华宇 国君有色首席分析师

宁紫微 国君有色资深分析师

发言提纲:

1. 目前锂价如何变化?锂行业供需如何?

2. 锂板块及股票演绎至今,未来空间怎么看?

3. 个股轮动很快,锂矿锂电池股票标的如何选择?

国君有色观点总结:

锂的价格:7月份锂价慢涨,进入8月锂价每周涨幅在5k-1w,目前电碳成交价已到11w,氢氧化锂12.5w。下半年供需硬缺口可能会导致价格非线性的变化,下半年锂价很可能会超市场预期;

锂的供需:下半年整体锂供给没有增量,但下游扩产带来的需求跳涨,供需矛盾还在加剧;

锂矿/锂电池股票股票:股票经过前两周的调整,已经进入重启的时间点。建议资源保障强或者未来布局资源的公司(天齐、赣锋、天华、盐湖等)+其他打包买。

一、锂行业基本面:价格、供需及未来价格判断

1. 目前锂价如何变化?

7月份锂价其实是慢涨,每周涨幅可能在500-1000元/吨。进入八月份之后,每周涨价速度其实已经超出我们预期,每周涨幅在5k-1w,到本周五,电池级碳酸锂已经到11w-11.5w,氢氧化锂到12.5w。按照这个速度,八月底氢氧化锂价格肯定会到13w,9月份到14w、15w。(价格跟踪方式:上海有色网和亚洲金属网报价一般会考虑企业长单,我们目前看的价格更考虑散单和边际上的变化,更能反映整体的趋势。只是观察的价格视角不同)

2. 锂行业供需情况如何?

供给:7月份所有冶炼厂产能打满,不能打满的是因为矿不够等原因。大厂可能出现了一些超产的情况。往后看下半年供给没有任何增量。

需求:到9月份、10月份下游排产可能会跳升,6月份出货量在9Gwh的话,到10月份就可能会达到13-14Gwh,到年底可能会到16Gwh甚至更高。

这种情况下,需求是逐级、逐月抬升的,但是供给端在7月份已经打满且后面没有增量。从7月份开始我们已经感受到采购和供需紧张的状态。目前价格的快速上涨就是供需状况最好的体现。

3. 关于无锡盘价格?

无锡盘提供的是10月份碳酸锂的远期合约。7月初刚上市时,预期先行,无锡盘价格远远溢价于现货价格(到7月底就已经从9w涨到13w),前段时间在12.5-13w区间震荡,但是其实还是比现在的现货价格要高。

往后看,随着供需紧张加剧,8月底电池级碳酸锂价格可能就会到12w,我们相信无锡盘价格上涨的趋势也不言而喻。

4. 对下半年锂价判断?

之前说锂价看到18w其实是综合我们对整体锂行业供需紧张态势的感知、理解与推断,并非是一个可以用经济学模型得出的价格位置。为什么我们这么乐观,据我们对上游销售和下游采购的调研,下游采购可能是不那么完善的,对今年下半年锂行业认知和价格高度是偏低于预期的,大厂可能只锁了70%-80%的长单,其他都是以散单形式采购。今年可能会出现,剩余的散单采购不到足量原料的状态。

新能源汽车行业,今年份额是一个必争之地,必须要保量和冲份额。所以传导到上游就会出现下游材料厂抢购锂盐的状态。下半年可能锂行业硬缺口在10%-15%,但这样的硬缺口会导致价格的非线性变化。

因此我们对下半年锂价非常乐观,也从7月份的9w不到涨到目前的11w(氢氧化锂12.5w),我们相信,现在价格的快速上涨会继续持续到9、10月份。

5. 涨到什么时候收尾以及如何收尾?

锂价的上涨本质上反映的是全产业链利润的分配,由于供需的紧张,下半年的锂价上涨可能就是一个无解的状态。可能会涨到一定程度上影响下游的需求(目前下游材料厂还有很大的盈利空间),再反过来传导到上游价格。锂价12w、18w、20w都只是一个锚,反映了行业目前硬短缺的一个状态。

6. 未来较长时间内(3-5年)锂价的判断?

到明年二季度,海外的部分供给放出来,锂价可能会有些回落,但是这个价格不可能重新落到4-5w,甚至不可能回落到9-10w,未来几年的中枢可能就是在12-15w的区间。

需求的节奏和速度远比以往锂行业面临的情况更好,锂行业需求每年40%增速的情况下,未来锂价肯定就是需要维持一个新的常态。目前我们可以看到锂价在10-11w锂行业资本开支还是严重不足的情况,需要更高的锂价来刺激锂行业更强的资本开支。因此我们对于未来3-5年整体的锂价比较乐观,维持锂价中枢12-15w的判断。

二、锂行业标的选择

1. 7-8月份锂电池行业股票复盘

7月份整个锂电板块涨了50%,部分个股涨幅70%-80%甚至翻倍(江特、融捷),暴涨其实是反映了预期先行,未来锂价上涨的预期已经在股票中反映了一部分。到8月,锂板块在横盘震荡,部分个股回落15%-20%。但回落不意味着整个锂行情的结束,我们认为,板块调整到本周四、周五已经进入尾声,现在进入到新的上涨趋势。

2. 上涨判断:基本面上行快速追赶估值

经过一两周的调整,股票包含的基本面信息和基本面本身已经开始进入到重合的阶段。7月份基本面上行速度远慢于股票上涨速度,8月份前三周股票震荡甚至回落,股票没涨但锂价快速上行到12.5w,基本面上行快速赶上股票估值。

以明年锂价12w来看,所有二线标的估值在20-25x,天齐赣锋在40-45x。从目前锂价上涨情况来看,估值抢跑情况已经被基本面消耗,将进入到新的一轮上涨阶段。具体节奏很难判断,但我们认为下半年股票第二轮进攻基本上开始。

3. 锂电池板块个股如何选择?

本轮是锂价、锂电行业整体改善的情况,过去我们推荐时也是整个板块打包推荐。个股上改善的情况有多有少,资源端布局的企业是确定性最强的(矿环节是最缺的),但很难说每周哪个股票涨得最多,过去几个月基本是2-3周领涨股票换一次。

可以将锂电行业所有股票分为三类,一下列出的都是细分领域的龙头股票:

(1)矿端布局:天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、江特电机、融捷股份等等;

(2)偏冶炼企业:矿山正在布局当中:天华超净、雅化集团、盛新锂能、中矿资源、川能动力等等;

(3)盐湖型企业:盐湖股份、藏格控股、科达制造、西藏珠峰、西藏城投、西藏矿业等;

(4)盐湖技术支持:蓝晓科技、贤丰控股、东华科技、久吾高科、新化股份等等。

参考以上股票龙头,考虑确定性来看,第一类有锂矿的公司(股票)确定性肯定是最强的,第三类盐湖的公司自带资源,开发潜力非常大;这两种要重点关注,要给到足够的溢价。第二类冶炼型企业、未来有矿山布局的也要密切跟踪,我们认为未来天华超净、雅化集团、川能动力、盛新锂能会有好的变化,可以重点关注。

我们精选的标的是天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份、天华超净为首的有资源或者未来布局资源的龙头股票。建议这些公司+其他打包买。

三、近期锂市场行情细节介绍

总体来看,最近两周一直持续着“冶炼厂无货可出,无价可报”的情况,仅有的一些散货成交基本来自于贸易商对下游客户。而冶炼厂对下游客户的直接交易非常稀少。尤其是青海地区的冶炼厂家,陆续出现捂货不出的行为,希望可以进一步抬升价格。

1. 本周锂市场成交价格

工业级碳酸锂:地域上不管青海还是江西,散货的成交价统统在10.5万元/吨以上。较前周涨幅在6千/吨。

电池级碳酸锂和准电碳:成交价在10.7-11万元/吨,电池级碳酸锂报价已经高于11万元/吨,较前周涨幅在1万元/吨。

电池级氢氧化锂:12-12.5万元/吨之间,较前周涨幅在1万元/吨。

2. 锂资源近期交易情况?

目前供应的根本瓶颈在资源端(本轮涨价与上一轮2016/2017年的涨价不同点在于:上一轮的供应瓶颈在冶炼端口,而这一轮是在资源端口)。这种情况下,会导致没有矿的锂盐厂失去议价能力和利润留存,为了维持生产只能被动为一些有矿的企业做代工。

(1)锂辉石资源:现在基本无货在市场上流通,所以也非常难得知成交的行情与价格。最新的调研数据是两周前,我们了解到市场上很少量的一些锂矿报价在9,000-10,000元/吨。在这种原料成本下做出的碳酸锂生产成本最低也在8.8万元/吨 。而当时的电池级碳酸锂价格大概是在9万元/吨出头,那么对于企业买不买,其实是一个很忐忑的事情。

(2)回收料方面:回收料资源虽然在全国的供应中占比很小,不到10%,而且由于目前处于萌芽阶段所以增速也有限。但是回收料是所有资源—锂辉石,锂云母,盐湖工碳里面最便宜但是质量一直在提升的一种锂资源。今年因为7月底的暴雨,导致河南地区的回收料加工基地被毁坏,里面的回收料库存全部毁于一旦。这对于锂资源来说又是一个继续收紧的点。

所以看到供应端的惜售情绪是继续明显的,材料企业的采购方四处找货,有货就买。签单模式上,国内市场现在基本没有长单签订,最长的单只是每个月签订,保证一个月的供应量,这种月度订单的价格分为两种,一种是固定价,一种是跟随网站价格联动。剩下很少的部分供给散单交易。

3. 后市走势判断

目前因为8月份的锂盐订单都被锁定,冶炼厂对正极厂的锂盐价格也基本谈好,所以最近一两周的成交会比较稀少。我们了解到在下周后半周开始,冶炼大厂与客户之间会陆续开始签订9月份订单,届时会有大量锂盐成交,价格方面可能会是一个台阶式的上升。

另外据我们调研,这些大厂对于定价的基准很大程度取决于最近的现货价,那么电池级碳酸锂的成交价格很可能会在11万元/吨左右,电池级氢氧化锂有望达到13万元/吨。在这种情况下,本月底或者下月初的边际交易价格可以冲到更高,比如说电池级碳酸锂甚至可能会出现12万元/吨的报价。

4. 关于网站报价滞后的问题

(1)网站本身反应的是一个大量的,成交价,所以较难反映边际成交价格的变化。而我们刚刚提到的都是报价的变化或者一些数量较小的零单成交,我们跟踪和关注的也是边际成交价格,所以会出现两者的不重合。但两者本身并不冲突。

(2)为什么网站更多关注大量成交价?采价体系是上下游都会采价,决定了这个价格会是一个成交价而非单边报价;其次,很多厂商的长单是采用网站报价联动价格,那么为了保证产业链的交易稳定,在价格骤变(不管是上升还是下降)的期间,网站会去调和。根据我们的调研和厂家的反馈,这种行情下,很多厂家在当前议价的时候,会在网站报价的基础上增加几千块。

关于锂电池股票能否继续上攻,以及锂电池股票龙头有哪些就分享到这里,我们下期再见。

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