ST股票分析:戴帽与摘帽事件对ST股有多大影响?附历史数据回测

上一篇文章我们回测了ST股票历史上的表现数据,得到了一些结论:

  • ST股具备明显的事件驱动特征;
  • ST股是有潜力做为一个不错的低相关收益来源的。

具体文章看这里:ST股票有哪些特征?ST股历史数据回测与总结

今天我们接着来对ST股票做一些特征分析。对ST股来说,最重要的两个特征(事件)莫过于戴帽和摘帽。

由于ST股票代表着高风险,被很多机构严格限制买入,这使得一只股票一旦戴帽(被ST)就会被很多机构强制清仓,大多数的散户也会对其避而远之,可想而知会引发一轮大幅暴跌。

下面我们对2010年以来ST股的戴帽事件进行统计,统计戴帽前60个交易日至戴帽后60个交易日股票的平均收益,如下图:

ST股票分析:戴帽与摘帽事件对ST股有多大影响?附历史数据回测

可以看到,正如我们预期,戴帽前后所有样本的平均跌幅超过20%。为消除牛熊市对统计结果的影响,我们以ST等权指数为基准,只计算超额收益部分,结果如下图:

ST股票分析:戴帽与摘帽事件对ST股有多大影响?附历史数据回测

超额收益的趋势更为明显,在戴帽前40个交易日就开始走弱,到戴帽前的相对跌幅约10%;戴帽后则加速下跌,在20个交易日内完成探底,平均相对跌幅约15%;20个交易日后,部分抄底资金进入,开始出现向上的超额收益。

再来看看摘帽事件,摘帽前60日至摘帽后60日的绝对收益如下图所示:

ST股票分析:戴帽与摘帽事件对ST股有多大影响?附历史数据回测

在摘帽前的60个交易日,股价一路走高,平均收益约为20%,而摘帽后则表现平淡,只有前两天延续了继续走高的趋势。再来看下超额收益。

ST股票分析:戴帽与摘帽事件对ST股有多大影响?附历史数据回测

超额收益与绝对收益相比要逊色不少,原因可能是在摘帽行情中ST指数整体走高,拉低了超额收益。

接下来分年度观测一下:

以下为ST股摘帽事件绝对收益

ST股摘帽事件绝对收益

以下为ST股摘帽事件超额收益

ST股摘帽事件超额收益

从ST股摘帽的绝对收益来看,2012年最低,2015年最高,但所有年份在摘帽前均取得正收益。

从ST股摘帽超额收益来看,2013年最低,2022年最高,只有2013年录得负收益。

把这些数据汇总,结果见下表:

ST股票分析:戴帽与摘帽事件对ST股有多大影响?附历史数据回测

从上表统计可见,ST股摘帽在奇数年份的绝对收益明显大于偶数年份,呈现出大小年交错的收益特征。

综上所述,ST股票摘帽是一个能带来显著超额的事件,但也不要高兴的太早,本文的所有统计具有未来函数,绝大部分的收益在股票摘帽之前可能就已体现。

虽然如此,但ST股摘帽造成的超额收益是客观存在的,这就要求我们对ST股能否成功摘帽有准确的预判能力,毕竟不能成功摘帽就面临着退市,要想获得ST股的超额收益必然也承担着一定的风险。

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