A股估值已在低位,股市抄底要注意什么?

对于A股估值的参考,我比较喜欢用沪深300盈利收益率/十年期国债收益率,来观察。这比单纯的看股市历史市盈率,我认为更贴切一些。这个数值越小代表当下越危险,数值越大,意味着当下越具有投资价值。

下图为沪深300盈利收益率/十年期国债收益率,因为上周的反弹有所下降,但仍然还是在非常低估的位置。当前数值为3.6,这已经是近十年最高的数值。

A股沪深300盈利收益率/十年期国债收益率

(上图为沪深300盈利收益率/十年期国债收益率)

除这次近十年还有四次数值较大的时刻分别是:

  • 第一次:2012年~2014年的长期熊市底部,当时在3.2左右。随后迎来了14年底~15年上半年的大牛市。
  • 第二次:2016年初熔断股灾结束后,当时是3.2左右,随后沪深300迎来了长达一年多的上涨。
  • 第三次:2018年经过一年的下跌,当时数值是3.35左右,随后迎来了2019年初至2020年初的上涨。
  • 第四次:2020年3月疫情爆发,当时数值3.58左右,之后一直涨到2021年初。

沪深300指数的选择标准如下:

1、保证流动性,对样本空间内证券,按照过去一年的日均成交金额由高到低排名,剔除排名后 50%的证券。

2、剩余证券中,按照过去一年的日均总市值由高到低排名,选取前 300 名的证券作为指数样本

目前沪深300的前十持仓为:

贵州茅台6.22%、宁德时代3.15%、中国平安2.48%、招商银行2.29%、五 粮 液1.83%、隆基绿能1.60%、长江电力1.42%、美的集团1.34%、兴业银行1.33%、比亚迪1.29%;

总的来说这300家企业,基本是各个行业的龙头组成,所以如果你相信国家未来会更好,在最悲观的时候,去定投沪深300,基本是个稳赢的选项。

那么,当下股市抄底要注意什么?

个人觉得在a股估值被低估的当下,想要抄底股市需注意一下几点:

(1)止盈是关键

A股依然是散户为主的市场,加上绝大部分基金也更注重短期业绩,所以市场的波动比较大,基本是乐观和悲观的频繁转换,所以舍得止盈是关键。

(2)当下a股估值低估不代表马上就会反转

我们看上面的总结,每一次数值达到3以上后续都迎来了较大的上涨,但这不代表着马上会反应,比如2012~2014年沪深300在底部反复波动了两年多。

所以买入后有足够的耐心也很关键。

(3)股市什么时候会反转?

任何市场估值被低估的机会出现,都是因为悲观造成的,而转变自然也来自悲观的因素消失。

当下的悲观来源主要是疫情下的不确定性。所以什么时候大家对恢复常态有一致预期,担忧的点消失了,市场自然会乐观起来,给企业更高的估值。

我个人认为不会太远了,当然也不是期盼中的一天就有巨大转变。这事不可能是过去两年都给你说很危险,突然某一天说没事了。大概率会有一个行动上,和理念传播上的过度。

还有一个关键是,如何度过第一波高峰,我认为大概率会避开冬天医院使用高峰,像我们这种小城市,冬天来个流感,感冒发烧的增多,经常都要住院住走廊,如果在多个其他因素医院很难承受。

现在已经有一些改变,包括对后遗症的宣传,以及各地适度放开了一些活动,总归是越来越好的,越到尾声的时候越难熬,但也离希望越近。

最后再补上a股其他几个主要指数的估值:

上证盈利收益率/十年期国债收益率,目前是3.08,上一次低点是2020年3月底的3.37。

中证500盈利收益率/十年期国债收益率,还算低估区间,但相比以往最便宜的时候还有距离。

上证50盈利收益率/十年期国债收益率,目前4.19,上一次最低是2020年3月底4.64。

中小100盈利收益率/十年期国债收益率,目前1.54。

小盘股因为活跃度相对较高,想象空间大,估值也大多在高位波动,很少出现超级性价比的机会,上一次的低点是2019年1月的1.72。

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