绿色电力板块值得投资吗?绿色电力指数十大权重成分股有哪些股票?

最近两年,我们会发现“双碳”、“碳中和”、“新能源”与“绿色电力”等词汇频繁地出现在我们的生活中。那么绿色电力究竟是指什么呢?

绿色电力,又称绿电,是指生产电力的过程中,二氧化碳排放量为零或趋近于零的生产方式,也就是用风、光、核能、水等清洁能源发电。

在全球范围内,用电场景和用电需求都在不断增长,但是在用电高峰期,供电不足的情况却时有发生。在电力供需矛盾和碳中和的双重背景下,绿色电力的发展是大势所趋。以风电、光伏发电为代表的新能源发电装机量正快速增长,行业成长空间很大。

绿色电力指数

绿色电力指数成份股选取公司业务领域属于清洁能源发电,包括但不限于水力发电、光伏发电、风力发电、核能发电等的上市公司,反映 A 股市场绿色电力相关上市公司的整体股价表现。

数据来源:Wind、国证指数有限公司;仅供展示指数前十权重股,不作为个股推荐。不构成任何投资建议或承诺。时间截至:2022/11/30

从行业分布来看,绿色电力指数主要包括24%的水电、19%的风电、16%的光伏、13%的核电等。此外还有权重占比14%的成份股目前以火电为主营业务,但已有风电、光伏等布局,积极向绿色电力转型。

从指数估值来看,在2020年我国提出“碳达峰、碳中和”的目标后,绿电指数成长空间打开,叠加转型绿电的火电企业2021年业绩大幅下降,绿电指数估值明显抬升。

数据来源:Wind,国泰基金。

截至2022年11月21日,指数PE估值为30.05倍,位于历史93.64%分位,但较去年40倍的高点明显回落;未来随着火电业绩修复,以及绿电业绩稳健增长,指数估值有望进一步消化。

从指数的历史表现来看,由于目前绿色电力板块具有规模基数小、增长快的特点,行业Beta机会相对显著,因此更适合用投资指数的方式来进行布局。

图.国证绿色电力指数历史以来表现

数据来源:Wind,截至2022/12/14,国证绿色电力指数2017、2018、2019、2020、2021年涨跌幅分别为-4.95%、-11.92%、4.74%、0.92%、30.06%。

绿色电力板块的投资价值

全社会用电量稳步增长

需求端:用电量稳步提升。

2021 年,我国全社会用电量为 8.31 万亿千瓦时,同比增长 10.34%。随着 GDP 和工业增加值增长,近年来我国全社会用电量稳步提升。

供给端:成本压力有望下降

2022年,我国要求加快建设全国统一电力市场体系。市场化价格将更加充分有效反映市场真实供需变化、电力企业成本变化。原材料价格上涨带来的成本上涨将通过更高的电价传导到下游,成本压力有望得到缓解。

双碳政策带动长期发展

绿电是典型的政策推动型产业。随着“碳达峰、碳中和”的目标的提出,我国电力供给结构必将做出对应的调整。《2030年前碳达峰行动方案》中明确提出,到2025年非化石能源消费比重达到20%左右,到2030年非化石能源消费比重达到25%左右。

据此,预计我国火电占比将明显下降,“碳达峰、碳中和”下能源消费转向以新能源为主的非化石能源,风电、光伏、水电、核电等绿电有望迎来长期发展空间,从而带动相关建设主体实现收入和业绩的增长。

绿电发电大规模应用具备现实经济性

火电发电技术已经成熟,其发电成本几乎不存在下降空间,而风光水核等绿电成本较低,且部分领域成本降低空间巨大,大规模应用具备现实经济性。

图.不同发电技术发电成本趋势(单位:元/千瓦时)

基于政策支持和诸多底层逻辑的变化,具备成长性的绿色电力板块未来仍然长期具有上涨空间。

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