今天我们来跟踪一下备受大家关注的一家上市公司-中顺洁柔。中顺洁柔的股票我在去年上半年的时候做了清仓处理，对于粉丝的提问，我也发表过具体看法：不要急于进场抄底，至少等到年底，甚至2021的年报出来再寻找机会。
当时清仓中顺洁柔股票的操作，也并不是出于不看好这家公司的后续发展，实际上纸巾这个行业从发展空间上来看，还是处于成长阶段。
看需求端，根据2019年报告统计，中国人均每年使用卫生纸49卷，而人均卫生纸用量最多的美国，每年会使用卫生纸141卷。虽然当下已经进入了2022年，但是与发达国家相比，卫生纸的消费提升空间依然还很大。
中顺洁柔公司此前业绩不及预期，源于成本端的压力，中顺洁柔生产主要原材料为纸浆，纸浆成本占公司生产成本的比重为40%-60%。浆价变动直接影响公司成本，进而影响公司的毛利率，最后反映到公司的股价上。回顾桨价近几年的变动，再对比中顺洁柔股价走势来看，会发现公司原材料纸浆价格变动在6-10个月内会反映在公司股价上。
本轮浆价2021年4月份开始回落，目前仍处于波动下行阶段，而公司的股价于2021年11月开始有明显的上升趋势，这个滞后时间符合历史规律。
其次，我们再来看下木浆产能，2021年国内外新增纸浆产能592万吨，2022年之后国内外纸浆新增产能还在不断释放，合计4000余万吨。预计未来一段时间内，木浆供需也会保持相对稳定的状态。
最后比较值得注意的是中顺洁柔此次在管理层结构上的变动，此前我在文中提到过，邓氏父子已不在公司高管层。实际上这是一个偏利好的消息，新任董事长刘鹏先后担任兴业银行江门分行和中山分行行长，后期会对公司资本运作做一些辅助工作。
中顺洁柔与国内生活用纸行业其他三家龙头企业比较，目前资产负债率和权益乘数最低，流动比率最高，速动比率处于中间水平。现阶段公司的借款较少，金融背景高管的引入利于为公司制定新一轮专业的融资计划。
此外中顺洁柔还引入了李肇锦、邓雯曦担任副总经理，其中李肇锦曾担任金红叶造纸前工序经理；邓雯曦曾担任恒安国际集团品牌总经理，两位新任副总经理都有多年的行业经验。公司此次对管理层的“去家族化”，肯定是有利于公司的后期发展，这点可以参照美的集团。
中顺洁柔股票总结
中顺洁柔目前股票市盈率TTM调整到了30多倍，看估值处于合理偏低阶段。公司前期的业绩不及预期，更多的还是来自于大环境的困境，导致的企业困境。从本轮调整周期来看，悲观预期基本释放，目前可以保持跟踪，等待年报公布后找机会，相信中顺洁柔是值得静待花开的一支股票！