中国中免股票2022年基本面如何?中国中免股票现在能抄底吗?

大家好,最近很多人问起中国中免这支股票,今天我们就来聊聊这只股票。回顾中国中免的股价走势,从2021年2月的高点一路走低下来已经已经跌了接近一年的时间。毫无疑问,中国中免是一家一流的公司,所以即使它在去年的走势很低迷,依然有不少股民想抄它的底,那么2022年中国中免股票是否能迎来反转就很值得期待了。

中国中免股票基本面分析

回头来看中国中免,引起股价萎靡不振的主要原因还是来自于疫情。去年7月底发生的南京疫情以及去年10月中旬开始的内蒙疫情导致全国多地暂停跨省团队游,防控措施趋严的情况下,海南岛旅游出现客流下滑。8月、9月、10月离岛客流分别为101.41万、143.55万、164.23万,分别同比下滑53%、26%、20%。

  • 从海关离岛免税销售数据看:

2021年前三季度离岛免税销售额分别为135.71亿、131.96亿、87.77亿,第三季度环比第二季度下滑33.5%。

  • 从经营业绩来看:

2021年前三季度,中国中免实现营收494.99亿,同比增长40.87%;实现归母净利润84.91亿,同比增长168.35%。

其中第三季度,公司实现营收139.73亿,同比下滑11.73%;实现归母净利润31.32亿,同比增长40.22%。

不过若剔除所得税优惠7.4亿和首都机场第三合同年租金冲回的11.4亿两项一次性影响,估算第三季度归母净利润为12.52亿,同比下滑43.96%。

  • 从盈利能力来看:

中国中免第三季度毛利率为31.27%,环比第二季度毛利率下滑6.25%,同比2020年第三季度毛利率下滑7.62%。

毛利率下滑主要原因是公司一方面为避免大额存货减值,在第三季度开展了大规模促销活动;

另一方面公司加强了线上业务能力,由于线上业务利润率相对较低,导致整体毛利率水平下滑。

不过从中长期投资角度来看,2022年以及未来几年中国中免经营状况还是可以乐观看待的,主要原因归纳为以下四点:

一、z策层面:离岛免税是海南建设国际旅游消费中心的重点。

2021年11月10日海南省zf印发了《海南省“十四五”建设国际旅游消费中心规划》,其中免税购物是海南省建设国际旅游消费中心首要重点发展方向。

该z策提出提升免税购物商业设施环境,构建多层次免税购物体系,打造海南免税核心竞争力和“金字招牌” 的重要举措。

根据规划,2025年海南省社零总额达3340亿元,年均增速10.5%;实现旅游收入1800亿元,年均增速15.58%。

二、免税渗透率有望持续大幅提升。

2020年疫情以来,虽然海南离岛客流尚未恢复至2019年的水平,但受益于品牌的丰富,限额的大幅提高以及有竞争力的商品价格等诸多因素影响,离岛免税购物渗透率获得大幅提升。

渗透率平均值已经从2019年的13.1%提升至2021年前三季度的28.3%,2022年随着店面的丰富,尤其是美兰机场二期开业,三亚机场店的扩容以及海口国际免税城的开业,免税渗透率还有望持续提升。

三、离岛免税客单价获得显著增长,但仍有较大提升空间。

2020年7月离岛免税购物额度从3万/人/年大幅提升至10万/人/年,同时还取消了行邮税的限制,支持游客购买高单价商品。

免税运营商在该z策推动下,积极调整商场布局,精品品类的品牌和SKU,奢侈品箱包、腕表和贵重珠宝等商品的销售额获得大幅增长。

目前离岛免税的客单价中枢已经从2019年的3500元左右增长至2021年的7000元左右,实现了翻倍,不过客单价距离10万元的购物额度仍有较大提升空间。

四、多重利好加持,中国中免未来成长确定性高。

①美兰机场二期投放,客流回升明显,预计未来年旅客吞吐量将获得大幅提升。

2021年12月2日美兰机场二期试运营,2021年12月31日,海口美兰国际机场官方微博披露:

美兰机场预计进出港航班462架次,运送旅客62016人次,已经逐步接近2020年底平均水平。

据该数据源推算,2021年12月美兰机场累计运送旅客或达到144.89万人次,与2021年11月的114.69万人次对比,环比提升26.33%,客流回升明显。

按计划美兰机场到2025年可满足年旅客吞吐量3500万人次,这与2019年该机场2422万人次的旅客吞吐量相比,将获得45%的提升空间。

②中免海南项目将大幅扩容,国际一线品牌持续入驻。

2022-2023年,中免海南核心物业项目将陆续开业,未来公司海南整体经营面积有望达到目前规模的2倍以上,此前旺季面临的游客接待瓶颈问题将有效解决。

同时市场关注的顶奢品牌,在物业面积扩大后也将持续入驻,目前三亚国际免税城店内经营品牌已超650个,已成功引进梵克雅宝、Thom Browne等全球知名品牌。

后续随着新店面的拓展,以及更多一线品牌、高奢品牌的加盟,预计还能有效拉动未来经营业绩。

中国中免股票现在能抄底吗?

中国中免的股票目前市盈率TTM 调整到了35倍的样子,看估值已经处于合理偏高阶段;虽然公司股价的走势不尽如人意,但是主要还是受制于疫情影响,从中长期投资角度来看,免税依然算得上一流的好生意。

中国中免这只股票在确定性、成长性、业绩空间上面综合而论,都是这条赛道上当之无愧的王者,如果这家一流公司还有机会再往下跌一跌,我会考虑加仓抄底。

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