信创板块能成为市场主线吗?

自去年四季度开始,“信创”概念受到关注,近期也有不少机构预判信创板块或许会成为2023年的市场主线。2023年首周,信创板块强势反弹,多只相关主题基金涨幅明显,这也给了市场更强的信心。

“自主创新”叠加“否极泰来”逻辑,能支撑信创板块在2023年占领高地吗?

信创概念持续回调两年半

信创,即信息技术应用创新产业,包含了从 IT 底层的基础软硬件到上层应用软件的全产业链。一般来说,信创包括基础硬件、基础软件、应用软件、信息安全四大板块。

具体来看,包括计算机、手机、打印机、通讯等硬件基础设施,也包括数据库、操作系统等基础软件,还包括办公软件等应用软件,以及信息安全相关产品。我们一般将信创板块对应申万一级“计算机”行业。

自 2020 年 7 月15日计算机指数见顶之后,计算机板块持续回调,截至 2022 年末最大回撤达54%,实际跌幅38%。

截图来自wind,历史业绩不代表未来,市场有风险,投资需谨慎。

主要原因有三:

  1. 云计算技术红利消退。技术是计算机板块的核心驱动力,技术周期中后期,景气度下降需求边际放缓,估值承压。2020 年后云计算技术红利逐渐消退,没有新的技术周期接力导致计算机板块估值承压。
  2. 受疫情影响宏观经济承压,政务以及中小客户 IT 支出收缩,导致计算机下游需求边际放缓。
  3. 计算机公司利润主要来自营收与费用的剪刀差。过往两年为了卡位国产化以及新兴技术趋势,计算机公司人员增长较快,同时,受宏观经济不景气影响需求承压,导致供需错配,利润与经营质量持续恶化。

2022 年,地缘因素风险加剧、美联储货币收紧、国内疫情不断反复等因素导致 A 股市场整体呈现下跌行情。

截至22年末,计算机(申万)跌幅达 25.47%,较万得全A(-18.66%)更弱,位居31个申万一级行业指数跌幅第四。(数据来自wind,市场有风险,投资需谨慎,历史业绩不代表未来。)

信创板块能迎来“戴维斯双击”吗?

不少研究机构长期看好信创板块的市场表现,主要基于几点原因:

1、信创板块长期基本面向好;

中央经济工作会议重点强调关键核心技术攻关,说明自主可控已经成为经济社会发展中始终坚持的策略。随着整个全球经济进入存量博弈,未来的不确定越发显著的背景下,未来的自主可控,安全可控就显得非常重要。

2、信创板块当前估值较低;

过去五年维度来看,当前计算机板块估值PE-TTM处于35.83%分位,PB处于28.29%分位,均处于机会值和中位书之间,上行空间或较大。

截图来自wind。

3、流动性宽松;

参考多家研究机构的宏观及策略观点,2023年或是流动性较为宽松的一年。海外方面,美联储加息步伐或将趋缓。

总结来看,信创板块历经两年半超跌,不少投资者看好信创板块的反弹机会,叠加长期基本面向好及流动性宽松,因此2023年的信创板块或可期待。

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