股市震荡调整,A股后市还能看涨吗?

春节回来后,A股股市并没有像市场预期得那样持续走强。反倒是主要指数都明显下跌,而且近期向下的幅度还有所加大,明显进入了震荡调整的节奏。今天主要跟大家交流一下A股近期的行情以及后续的看法。

近期股市缘何出现震荡走势?

近期A股市场明显开始了震荡走势,我们认为引发调整的原因可能主要有两个方面:

内部来看,A股市场从去年11月开始反弹,回暖的速度是比较快的,从启动至今已经积累了不错的涨幅,在经济复苏预期的分歧加大后,存在自发性调整的需要。可以发现,前期涨幅更大的港股市场,相较于A股,在近期调整的时间更长、幅度也更大

外部来看,还是聚焦于流动性紧缩,从2月初公布的美国就业数据,再到近期公布的美国零售和PPI数据,都是超出市场预期的,显示出美国的经济、通胀都还是具备较强的韧性,减弱了美联储快速结束加息甚至降息的预期,海外市场的动荡也带来了一些负面情绪。

简单来说就是,市场在短期内演绎了获利盘了结、缺乏新催化剂和部分风险边际放大等因素共振的震荡行情。

未来A股还能看涨吗?

经过连续的下跌调整,有很多投资者不免担忧,本轮A股上涨行情是不是已经告一段落,后期还能看涨吗?权益类资产还能积极布局吗?

从去年10月以来,我们就提出了“对A股不用再悲观”的观点,这背后的核心逻辑在于国内经济“差中向好”、企业盈利下行周期以及海外风险均接近尾声。

站在当前这个时点,我们依然认为基本面向上是确定的,也没有太多流动性紧缩的风险,行情继续向上的基础还是存在的,具体来看:

第一,2月份国内经济仍然处于难以证伪的真空期,市场担心复苏的弹性实属正常,但是不管是金融信贷情况,还是高频生产、交通数据,其中都不乏一些“复苏正劲”的信号。

1月份国内新增贷款高达4.9万亿,取得“开门红”,不管是对比历年同期还是单月规模都创下历史新高。

与此同时,从高频数据来看,交通、生产都展现出经济活跃度在快速提升——主要城市的拥堵情况已经超过往年,地铁客运也恢复至疫情前水平,全国建筑施工企业开复工率已回升至 76.5%,较上周同期环比大幅增长 38.1%。

这些都指向当前经济正在趋势性复苏的路上。

第二,流动性层面也是比较健康的。

首先,当前国内流动性明显收紧的概率非常低,甚至不排除有进一步降准、降息的可能性,前几天《求是》杂志刊发的重要文章《当前经济工作的几个重大问题》中,明确提出“要着力扩大国内需求,采取更加有力的措施,使社会再生产实现良性循环”,“稳增长”态度强烈的背后就是流动性宽松有保证。

其次,海外的流动性也不用担忧,近期海外经济数据表明其通胀还有一定的韧性,但是欧美国家货币政策从加速收紧转向慢慢放缓的趋势并不会改变,美联储大概率将在今年上半年结束这一轮加息。

最后,市场流动性也比较良好。外资中的配置盘仍在继续流入,而且代表配置盘的海外共同基金中,中国股票的仓位还处于历史低位,仍然有较大的提升空间;国内的公募基金从11月份以来净值显著改善,预计后续基金的发行也将持续回暖。

综合以上的判断,我们认为近期A股股市的调整是正常的,未来A股继续向上的逻辑还没有被破坏,现在仍然处于“可为阶段”,调整后继续看涨的观点没有变化,且当下的A股更加凸显出“机遇大于风险”。

建议大家不必太过在意短期的股市涨跌,以中期的视角去审视权益资产的配置价值,在基本面、政策面、资金面都向好的背景下,A股有望在低估值中迎来新的上涨周期。

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