上一篇我们介绍了指数增强基金，既然指增基金的投资目标是力争获得超越指数的收益，那么基金的超额收益就成为了评价指数增强基金最重要的指标之一。而除了超额收益，我们同样也要关注基金的跟踪误差，也就是基金与指数的偏离程度。
延伸阅读：
我们不希望基金与指数的偏离度太大，因为这样就失去了选择指数的意义。在同时考虑超额收益与跟踪误差的情况下，我们可以引入一个比率——信息比率，用来衡量单位跟踪误差所对应的超额收益。
接下来我们就来一下了解一下指数增强基金的超额收益、跟踪误差以及信息比率。
指数增强基金的超额收益表现
从整体来看，市场中的指数增强策略每年是能够贡献正的超额收益的。我们也能够发现其中2020年，每个指数的超额收益都很显著，远高于其他年份，这其中一部分可能是由当年参与打新而带来的收益。
2019年下半年开始的科创板打新和2020年创业板注册制下的创业板打新都为当时的基金带来了不少收益。
数据来源：iFind，2017/01/01-2022/12/31
即使我们去除收到打新收益影响较大的2020年，我们仍然能观察到，指数增强基金每年所贡献的超额收益并不是很稳定，存在一定的均值回归的现象。
数据来源：iFind，2017/01/01-2022/12/31
但是由于样本数量并不多（即使是数量最多的中证500指数增强基金，截至今年一季度，全市场也仅有61只），并且历史业绩时间相对较短，超额收益的规律还需要我们进行持续观察和验证。
指数增强基金跟踪误差
跟踪误差是指基金收益率与指数收益率之间的差距。我们不希望产品的跟踪误差过大，因为这样会失去我们最初选择指数的初衷。
我们对于市场中产品数量最多中证500指数增强基金和沪深300指数增强基金的跟踪误差进行了统计，结果显示自2017年以来，跟踪误差的均值在3%-6%之间，中证500的跟踪误差要略大于沪深300。
数据来源：iFind,2017/01/01-2022/12/31
通过对2022年所有指数增强基金的跟踪误差进行统计，我们发现大部分指数增强基金的跟踪误差都集中在2%-6%的区间，跟踪误差不是很大。
数据来源：iFind,2022/01/01-2022/12/31
有的投资者可能会有疑问：既然我们选择的是指数增强基金，那么不应该跟踪误差越大越好么？因为跟踪误差大才意味着有超额收益。
那么，跟踪误差和超额收益之间是否真的存在正相关关系呢？我们对此也做了统计。
下图是2020年之前成立的指数基金近3年每年的跟踪误差与超额收益的散点图。从图形来看，跟踪误差与超额收益之间的相关性并不强，因此我们不能认为跟踪误差越大，就意味着超额收益越高。
数据来源：iFind,2020/01/01-2022/12/31
信息比率
如果要综合考虑我们前文提到的超额收益与跟踪误差，就不得不提到一个比率——信息比率。
信息比率的计算公式：信息比率 = 超额收益 / 跟踪误差；
可以理解为单位主动风险所对应的超额收益，用来衡量基金经理的主动管理能力。信息比率越高，说明投资者每承担一单位的主动风险所能获得的超额收益越多，也说明基金经理的主动管理能力越强。
整体来看，中证500指数增强和沪深300指数增强基金的信息比率基本分布在1-2之间，其中2020年的信息比率较高。
数据来源：iFind,2017/01/01-2022/12/31
总结来看，指数增强基金每年都能贡献正的超额收益，只是超额收益整体来看不是很稳定，存在一定的均值回归的现象。市场中的指数增强基金的跟踪误差主要集中在2%-6%的区间，整体跟踪误差不大。跟踪误差与超额收益之间的相关性并不大，还是要更加关注信息比率的表现。