《手把手教你读财报》学习笔记第四篇
P68【经营类资产】：
与企业销售商品或提供劳务相关的资产，称其为经营类资产（投资者自己的划分）。以茅台2013年年报为例，经营类资产包括合并资产负债表的货币资金、存货、各类应收款和预付款。
P68【货币资金】：
货币资金只需关注合并资产负债表上的数据，而不是上市公司本部的数据。合并报表展示的是公司及下属子公司，合计总控制多少货币资金，至于存放地点或多少，只是一个内部划拨的行为。母公司资产负债表中的“预收款项”是指的预收子公司的款项，只是公司内部的划拨行为，没有观察价值。
P70【货币资金附注】：
货币资金科目为受限制的货币资金（存放中央银行法定存款准备金+不能随时支取的定期银行存款）和不受限制的货币资金组成（现金+银行存款+其他货币资金+存放中央银行法定存款准备金+存放中央银行超额存款准备金-存放中央银行法定存款准备金-不能随时支取的定期银行存款）。
P71【现金及现金等价物】：
包括库存现金（公司及子公司的人民币或外币）、银行存款、其他货币资金（因特定目的而存在某银行专户里的钱）、存放中央银行可随时支取的备用金、存放同业款项（金融机构之间的短期资金拆借）、拆放同业款项（金融机构之间的短期资金拆借）、同业间买入返售证券（金融机构之间的短期资金拆借），以及企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知的全额现金、价值变动很小的投资（3个月内到期，随时能卖出，卖出价格已知的，类似国债，企业短债，银行承兑汇票，货币基金，不包括股票）。
P72【存放央行的准备金】：
金融企业（银行，财务公司）存放在银行的钱，一般企业没有。分为存放中央银行法定存款准备金（不能随时支取）和存放中央银行超额存款准备金（可以随时支取，等同于现金等价物）两种。
细节：承兑汇票保证金、信用证保证金算“其他货币资金”还是“使用受到限制的货币资金”，公司会计有一定的自由决定权。
P72【存在其他金融机构的存款】：
有些约定到期支取，有些提前通知金融机构即可支取，后者算现金等价物，前者不算，个别公司可通过改变资金性质来调节现金数量。
注意：其他公司可能还会有其他类型的“使用收到限制的货币资金”，包括被司法冻结的存款、已质押存款、公司信用卡账户存款、存款保证金等；
P73【货币资金的信号】：
产生货币资金的途径：
- 发股和举债；
- 出售资金；
- 经营活动的现金流入持续大于现金流出。
符合（3）意味着企业具有某种持续的竞争优势。货币资金要与短期债务和经营需要匹配。与短期债务的匹配情况，代表企业的偿债能力；与经营需要的匹配情况，代表资金的运用能力。
货币资金小于短期债务，说明有履约风险；货币资金大于经营所需，说明资金运用效率低。
特别要注意的五种情况：
- 公司货币资金比短期负债小很多（公司现金流差，有偿债危机）；
- 公司货币资金充裕，却有很多有息负债甚至高息负债（存贷双高，可能货币资金虚构或被挪用）；
- 定存金额和其他货币资金金额都很大，却缺乏短期可流动资金（同样可能货币资金被冻结或挪用）；
- 其他货币资金数额巨大，缺乏合理解释（可能存在大量预付款、意向金、保证金，导致资金被大股东或关联人占用）；
- 货币资金产生的利息收入，显著低于常见理财或存款利率（货币资金真实，但是只是在银行账户上存在较短时间）。
注意：货币资金是观察公司情况的很好的一个切入点，茅台几乎没有有息负债且经营也不需要持续投入，账面却保留大量现金，属于资金运用效率低下的典型。但是，即便如此，茅台也是数一数二的好公司。
P75【应收票据】：
大部分公司都有应收票据，即便茅台，偶尔也会因为照顾老经销商或修改销售政策产生应收票据。
银行承兑汇票，持有到到期时间，持票方就可以要求银行无条件支付现金，注意贴现和贴现率的概念；
商业承兑汇票，大型企业或财务公司开出的支付票据，由于企业资金情况不同，偿还能力差异很大；
通过应收票据可以观察企业的行业地位，如果应收票据很少且全是银票，说明企业处于强势地位；如果应收票据很多尤其是商票，说明企业营业收入可能主要靠宽松的政策换来的，供应链上的地位不高。
P77【关于贴现】：
贴现；转贴现指持票银行利用未到期的承兑汇票，从其他银行获取资金的行为；再贴现指的中央银行买进银行持有的未到期的票据，向银行提供资金支持；贴现率一般不超过现行贷款利率，具体由双方协定；
P78【应收账款】：
应该收到的钱，按照收款条件来看：现金>银票>商票>应收账款；
细节提醒：涉及增值税的企业，应收票据，应收款项和销售收到的现金，包含了增值税，公司利润表有些科目不包含增值税，因此计算各表数据时，可能会因增值税产生差异。银票和商票，如到期后未能兑付，会成为应收账款。
P79【增值税】：
增值税是流转税，无论是否盈利，只要涉及生产、批发、零售和进口要缴纳。
增值税是价外税，公司采购时支付增值税，不计入成本，销售时收来的增值税，不计入收入。目前增值税为13%，9%，6%三挡。继续以茅台为例，出厂价969元，其实已经包含了增值税，13%的税率，实际计入公司营业收入的是857元（969-959/1.13*13%）。
P80【应收账款的陷阱】：
由于会计准则是权责发生制，增大放货力度会增加应收账款同时增加当期收入。如果公司应收账款突然大幅增加，增幅超过同期收入增长，应收账款周转率低于行业平均水平。
一般有两种可能：
- （1）公司放宽信用政策，加大赊销力度；
- （2）公司提前确认收入或虚构收入。
应收账款周转率=营业收入+应收账款平均余额，应收账款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款）/2；
也可以通过（期初应收账款+期初商票余额+期末应收账款+期末商票余额）/2来计算，这种方式更为保守。
P81【应收账款的构成和坏账计提】：
应收账款拖欠的时间越长，成为坏账的可能性越大，如果公司应收账款占营业收入比例较大，且大部分都是一年以上的应收款，应提高警惕。会计准则要求应收账款必须计提坏账准备，资产负债表中展示的应收账款及应收票据等资产数据，都是已经减去坏账计提后的值。
注意：应收账款计提后不影响公司继续追讨账款。一旦收回，差额可以回到利润表的“资产减值损失”科目，减少当期费用。同样，这条规则，也会被某些公司利用，成为调节利润的手段。
P84【坏账计提标准】：
不同行业公司计提标准不一样，甚至同行业不同公司计提标准也不同。一般来说，越是优秀的公司，计提标准越是严格。
同样，投资者需要关注变化，如果公司突然变更计提标准，就需要警惕。突然严格，可能想要压低基数，来年“洗大澡”；突然宽松，可能需要美化当期利润。
P86【应收账款造假】：
如果关注的公司长期大额的应收账款突然消失，需要关注这笔款项前后是否增加了累计金额类似的异常支出（应收账款虚增收入比较容易识破，有时会找客户或关联公司先付一笔款进来，后面再想办法转出去，一般时间比较近，因为骗子之间很难建立长期的信任关系）。
P86【预付账款】：
预付给供货单位的购货款或预付在建工程价款，对于支付的公司是预付款项，对收到预付款的公司，是“预收款项”。
如果一家公司报表上有大量预付款，说明公司再供应链上的地位不高或信用不好。反之，如果公司有大量预收款，说明处于供应链上的强势地位，比如茅台。
预付账款可能成为造假的重要资金出口，如果一个公司预付款大量增加，比如预付工程款，预付专利技术，可能是先流出现金，再以购买公司商品或服务的名义回流，虚增收入和利润。
除了预付款数量，还需要关注预付款的时间，长期挂账的预付款可能并不是真正的采购，而是挪用资金。同样，需要关注预付款占公司营业收入或成本的比例，如果某年比例发生巨大变化，需要重点关注。
P87【应收股息和应收股利】：
指公司持有各类股权期间应该收到但没有收到的利息。一般是已经宣布分红还未实施分红。负债端对应的是“应付利息”和“应付股利”科目。
P87【其他应收款】：
指和主营业务无关的应收款，包含应收的赔款、罚款、替职工垫付的水电费、医药费、房租等。企业可能通过它隐藏利润，或转移资金，私设小金库；如果企业本来就没钱，还有大量的应收账款或其他应收款，我们有理由怀疑造假。
“其他流动资产”和“其他非流动资产”也是类似的科目，是指的不好归类的资产设的科目记录。周转期不超过一年的，为其他流动资产；超过一年的，为其他非流动资产。
P88【长期应收款】：
主要是两种，一种是融资租赁产生的款项，另一种是用递延方式分期收款。递延方式分期收款是带有利息的分期收款，即总收款金额高于商品的公允价值。
P89【存货】：
指的是企业以出售为目的持有的商品、处在生产过程中的产品以及相关原材料。比如，茅台存货账面价值主要是原材料、工人工资、制造费用（企业为生产产品或提供劳务服务发生的工资、福利、折旧费、修理费、办公水电费等）。
P89【存货造假】：
对已经明显贬值的不计提存货减值可虚增当期利润，减少当期费用。存货减值准备可以转回。不同行业存货风险可能完全不同，比如食品和高科技（快速贬值）、高端白酒（不贬值还会升值）。
P90【和存货有关的另外两种造假方式】：
（1）虚构商品采购流出资金，再将资金流回企业，虚增利润：这种往往虚构价值和数量不等的采购商品，将资金流出，再通过购买商品或服务的方式流入，这样一般会伴随存货增长和营业增加不匹配；
（2）通过加大生产，降低单位产品成本，从而欺诈式的提高毛利率，虚增本期利润：存货的计价方式有个别计价法，先进先出法，加权平均法（期末一次加权平均法，移动加权平均法）；移动加权平均法的思路是以每批商品的生产后采购成本，加上存货账面价值，除以总的存货数量，得出存货的单位成本，单位成本乘以当期实际销售数量，得出当期营业成本。
本期生产数量和成本均与本期销售商品的成本有关。通过调节本期销售商品的成本来改变利润，成本包括固定成本+可变成本，可变成本类似边际效应，很好理解，生产的越多，单个成本越低。这样的调节往往是以库存增加，当期税收增加为代价的，存货增加可能导致管理仓储成本增加，减值增加。
P94【新准则-货币资金】：
原资产负债表中货币资金科目中的“存放同业款项”调整至“拆出资金”科目下披露。
P95【新准则-应收账款融资】：
原资产负债表的“应收账款”“应收票据”之下，增加“应收款融资”科目。
应收票据和应收账款的处理方式：
- 持有到期收款；
- 将票据支付给自己的供应商，购买商品或服务；
- 通过贴现、抵押、转让、证券化等方式，换取现金。
如果公司计划将应收账款和应收票据持有到期，就分别记录为“应收账款”和“应收票据”，如果记录有偶发需求，可以变更；
如果开始没打算持有到期，准备背书支付或以贴现方式等获取现金，如果将票据转手后，依然要承担连带担保责任，记录为应收票据；如果转手后不承担连带责任，计入应收款项融资。
实际公司大致处理方式如下：
（1）经营活动中产生的应收账款，打算持有到期的计入应收账款科目；打算抵押、保理的计入应收款项融资；
（2）经营活动中的应收银票和商票。如果中途背书转让，贴现或证券化，计入应收款项融资；如果企业日常经营活动中，常规性的转手，出售或者保理，也可以计入交易性金融资产（很少情况下）；
（3）非经营活动中产生的应收账款和应收票据，直接计入应收款项融资，计划持有到期的例外；
注意：计入“应收款项融资”不代表就要拿去融资，而是有这个计划。
P98【新准则-合同资产】：
新准则资产负债表新增科目。因公司对外签署合同而产生的资产。合同资产类似于“应收账款”，但是有区别，应收账款代表的收款权，唯一限制就是时间。而“合同资产”代表的收款权，还取决于时间之外的其他条件。
资产质量上，合同资产弱于应收账款；应收账款为企业拥有的无条件的向客户收取款项的权力，包含增值税；合同资产为除时间外，还有其他条件限制的收款权。
P98【新准则-合同负债】：
新准则资产负债表新增科目。因公司对外签署合同而产生的负债。
“合同负债”是客户提前支付给公司的款项，按照合同约定对应了具体的商品或服务，收款方只需要履约，即提供商品或服务，不承担退款业务；如果客户提前支付给公司的款项，没有具体对应的商品或服务，客户有权要求退款，就是“预收款项”。
本篇《手把手教你读财报》学习笔记就记录到这里，我们下期再见。