接着上一篇现金流量表的内容继续来学习《手把手教你读财报》。
《手把手教你读财报》学习笔记第十二篇
P248【企业的现金流肖像】：
现金流量表是用来展示企业经营活动、投资活动和筹资活动变化的。这三种活动能为企业带来现金的流入和流出。
P248【经营现金流净额为正，投资现金流净额为正，筹资现金流净额为正】：
主营业务滚滚赚钱，投资活动也赚钱，还需要筹资？不合常理，一般可能为大股东即将开展大规模的对外或对内投资活动，或者是大股东起了坏心思，想要搞钱后将钱转给关联企业或关联人使用。
P249【经营现金流净额为正，投资现金流净额为正，筹资现金流净额为负】：
主营业务赚钱，说明主营业务经营良性；投资活动也赚钱，分为两种情况，一种是投资的股利或利息收入，另一种是变卖家当，一般为前者，如果是后者，需要注意；筹资活动，说明公司再还债或者再回馈股东。
如果经营现金流入和投资现金流入之和总以覆盖筹资现金流出，那么可以判断这是一家健康发展的公司，如果这样的公司刚好市盈率低，分红率高，就值得买入。
P249【经营现金流净额为正，投资现金流净额为负，筹资现金流净额为正】：
经营活动现金流入，投资活动现金流出，筹资活动现金流入，说明企业把赚到的钱和筹资来的钱投入新项目了，企业正在扩张。这种大规模的投资行为，如果成功，会使企业快速增长，但是如果失败，就会给企业造成巨大损失。
这样情况，还需要考虑一个问题，那就是企业经营现金流入和筹资现金流入，是否能否支撑企业扩张至产生回报那天。
P250【经营现金流净额为正，投资现金流净额为负，筹资现金流净额为负】：
经营活动现金流入说明企业经营正常，投资现金流流出说明企业正在扩张，筹资活动现金流出说明企业正在还债或回馈股东。
也就是说，企业的经营现金流入，需要覆盖投资并同时还债或回馈股东，如果这样的情况可持续的话，就是典型的现金奶牛企业。可以通过经营现金流入量，减去投资活动现金流出量，再减去筹资活动现金流出量，如果结果为正，说明是现金奶牛（通过2013年财报计算，茅台就是此类型）。
P251【经营现金流净额为负】：
经营现金流为负的企业，意味着主营业务不赚钱，现实中，这种企业要么是初创企业，要么是处于衰退期企业。这类企业，无论投资现金流和筹资现金流是否有流入，都不算是很好的投资标的。
P255【现金流量表的阅读重点】：
相比资产负债表，现金流量表科目少且简单；相比利润表，现金流量表被现金期初余额和期末余额所限制，造假成本较高，因而造假情况较少。
现金流量表的造假一般有三种情况：
- 控股股东或管理层期间挪用上市公司现金，报表日归还；
- 借用一次性行为美化当期现金流；
- 抓住投资者更关注经营活动现金流量净额的特性，将投资活动和筹资活动产生的现金流入化装成经营活动现金流入，或者将应将经营活动现金流出化装成投资或筹资活动现金流出；
注意：我们应该关注合并现金流量表。母公司现金流量表仅仅代表了公司内部的资金调动，对投资者而言观察价值不大。
P256【经营活动现金流中的异常现象】：
- 持续的经营活动现金流净额为负；
- 虽然经营活动现金流净额为正，但是主要是应付账款和应付票据的增加；
- 经营活动现金流净额远低于净利润。
P256【投资活动现金流中的异常现象】：
- 购买固定资产、无形资产等的支出，持续高于经营活动现金流量净额，说明企业持续借钱维持投资行为；
- 投资活动现金流里面，有大量现金是因为出售固定资产或其他长期资产而获得的。
P256【筹资活动现金流中的异常现象】：
- 企业明明需要大量资金时，却出现“取得借款收到的现金，远小于归还借款支付的现金”现象；
- 企业为筹资支付了显然高于正常水平的利息或中间费用（体现在“分配股利、利润或偿付利息支付的现金”和“支付其他与筹资活动有关的现金”两个科目的明细里）；
注意：投资者遇到任何异常现象，都需要在财报中搜索，寻找明细解释，甚至进一步致电公司证代或董秘寻找答案。
P257【如何通过现金流量表寻找优质企业】：
（1）经营活动产生的现金流净额>净利润>0；
（2）销售商品、提供劳务收到的现金>=营业收入；
（3）投资活动现金流出>投资活动现金流入，且主要是用于扩张，而非用于维持原有盈利能力；
（4）现金及现金等价物净增加额>0，可放宽为：排除当年实施的现金分红因素影响后，现金及现金等价物净增加额>0；
（5）期末现金及现金等价物余额>=有息负债，可放宽为：期末现金及现金等价物+可迅速变现的金融资产净值>有息负债；以上情况不可以只看某一年的财报，需要看持续多年的情况。
P258【现金流量表应该怎么看】：
（1）绘制最近十年经营活动和现金流量与净利润的变化对比图，可以帮助我们观察经营现金流净额是否为正，是否持续增长，净利润的含金量如何；
（2）绘制最近十年销售商品、提供劳务收到的现金和营业收入变化对比图，可以帮助我们观察营业收入的增长是否正常，应收的增长是否通过放宽销售政策来达到的；
（3）绘制最近十年现金余额、投资支出、现金分红和有息负债对比，可以帮助我们了解公司的现金是否足以支撑投资和筹资活动。
关于现金流量表怎么看就先讲到这里，下期继续。