继续来学习《手把手教你读财报》，接着上篇解读负债的内容，这一篇主要记录了怎么看资产负债表。
《手把手教你读财报》学习笔记第七篇
P168【看资产负债表】：
先看钱的来源（负债），再看钱的去处（资产）。
P168【负债和所有者权益优先看】：
先看财报最后一行“负债和所有者权益总计”，知道公司有多少资产（资产 = 负债 + 所有者权益）。
然后再看“所有者权益合计”，根据差额得出公司的负债，再对比期初余额，得到负债的增减情况。如茅台2013年财报，资产增加105亿（555-450），负债增加18亿（113-95），净资产增加87亿（105-18）。
P168【负债表如何入手】：
如上，负债表增加的18亿从那里来，什么时候还，多少利息？如果借款代价高，往往是不好的信号，尤其是自有货币资金还挺多的情况下。负债合计113亿，28亿是同业存款，30亿是预收（预收是公司产业链强势的表现），33亿是应缴税费，都为良性负债，无息。
P170【深挖负债表】：
负债表里有任何疑问，都先在附注中搜索。比如为啥茅台还欠33亿税款，搜索“应交税费”。搞清楚疑问后。计算企业的负债率，负债率=有息负债/总资产。
同时，负债率要和同行业其他公司相比较。如果负债率比较高，一般要留意（比如超过60%）。但是，负债低或者没有负债并不一定就好，投资者要客观看待。
P171【资产项目】：
再来看钱的去处，即资产，主要关注钱有何变化，增加还是减少，变化都干了什么，这需要和上期数据做对比。
一般先看“资产总计”，对公司资产有个大概印象。比如，茅台2013财报，本期555亿，上期450亿，增加了105亿，这是第一印象，总资产增加。
然后关注四个要点：
- 生产资产/总资产；
- 应收/总资产；
- 货币资金/有息负债；
- 非主业资产/总资产。
P172【轻资产优于重资产】：
如上，生产资产包括有形资产和土地，和之前章节的“生产类资产”相比，少了商誉，还少了土地之外的无形资产，也就是说，主要包括固定工程、在建工程、工程物资及无形资产中的土地。
通过计算生产资产占总资产的比例，区分为“重资产”和“轻资产”型公司。重资产公司通常需要不断投入资金维护、更新、升级，并产生重大折旧。有选择的前提下，尽量规避重资产企业，可能只有少数两三家寡头垄断的重资产行业，可能值得投资。
P168【负债表如何入手】：
如上，负债表增加的18亿从那里来，什么时候还，多少利息？如果借款代价高，往往是不好的信号，尤其是自有货币资金还挺多的情况下。负债合计113亿，28亿是同业存款，30亿是预收（预收是公司产业链强势的表现），33亿是应缴税费，都为良性负债，无息。
P173【重资产企业的特点】：
- （1）需求萎缩时，已经投入的产能无法退出来，因此，需求萎缩时会进行价格战，挽救固定成本，这将进一步侵蚀利润；
- （2）因为折旧和摊销的存在，需要更低的可变成本来抵消高固定成本，一旦产品销量下滑，成本会迅速升高。
注意：如果重资产企业，能够确认显而易见的便宜，或处于行业高增长初期，重资产公司一样可以成为优秀的投资目标。
P173【轻重资产的区分】：
当年税前利润/生产资产，得到的结果显著高于社会平均资本回报率，则属于轻资产公司，反之则是重资产公司。
比如以茅台2013年财报为例，税前利润214亿，生产资产合计约125亿，214/125=171%，显著高于社会资本回报率（6%*2=12%），说明很多利润是靠生产资产以外的其他资产赚来的。
P174【观察公司行业变化】：
除上之外，还需要观察生产资产/总资产这一比例历年的变化，思考变化的原因，产生的影响。另外，还需要对比竞争对手相关数据，对比他们年内年化的异同。可通过阅读其他公司财报和行业资讯来寻找答案。
财报分析是公司的起点，不是终点。认识行业和企业，阅读财报是必经之路，大量阅读行业重要企业的财报，是投资进步的重要途径。
P174【选择财务稳健、业务专注的企业】：
（1）应收款/总资产：应收款通过资产负债表所有带“应收”两个字的科目总和，减去银行承兑汇票。观察应收款是否过大，一般占比超过30%就算严重了；再用应收账款除以月均营业收入，看应收账款大致相当于几个月的收入，看看是否过大，此数字越小越好；还要看超过营业收入增幅的应收款增幅，如果基数很小，很小的绝对值带来巨大的增幅，可忽略，如果不是，则要提高警惕，这可能是企业采用了比较激进的销售政策；还得看是否有异常，比如某些应收款单独测试减值为零，或其他应收款科目突然大幅增加等；
（2）货币资金/有息负债：这个指标观察公司的偿债能力。一个稳健的、值得信任的公司，货币资金应该能否覆盖有息负债，在出现紧急情况下，能够保证生存。最多可放松至货币资金加上可以随时变现的交易性金融资产、应收票据，合计能覆盖有息负债。这个比值是刚性标准，可以和历史比较，不用和其他企业相比；
（3）非主业资产/总资产，此指标可观察企业是否将注意力集中在自己擅长的领域。如果和主营无关的资产占比增加，说明该公司管理层认为在自己的行业内，已经很难发现有潜力的投资机会。
P176【不同口径报表之间的关系】：
上面以合并资产负债表为例讲解，母公司的资产负债表，阅读方法和合并资产负债表一样。
注意：母公司报表中，旗下所有子公司拥有的资产、负债和权益，全部归为一个长期股权投资科目里，且该科目只反应股份公司投资成本。至于这些成本在子公司已经变成多少净资产、多少负债和多少资产，母公司报表不体现。
母公司报表中，除了长期股权投资以外的科目，就是股份公司本部直接拥有的资产、负债和权益。合并报表的各个项目，就是股份公司本部直接拥有的资产、负债和权益。合并报表的各个项目（除了长期股权投资），减去母公司资产负债表对应项目，差额就是属于子公司的部分。