碳酸锂（锂电池板块）市场走势与产业分析
1. 碳酸锂行情及未来趋势解析
碳酸锂（锂电池）行业属性突出，作为新能源汽车产业链上游环节，对整车需求具有指引作用，且价格弹性与爆发性强，是判断整体板块重要指标。
碳酸锂价格经历两轮周期波动，2023年行业供需偏紧，短期内碳酸锂现货价格呈现难涨难跌态势，后期可能上行后再下行。
下游需求保持强劲，排产良好，无低预期；碳酸锂价格拐点可能出现在五月，届时供给将超过需求速度，价格进入稳定下行空间。
碳酸锂价格短期内可能进一步上涨，3到4月份市场紧平衡可能导致碳酸锂价格维持在11万到11.5万左右，5月份将成为关键观测点。
长期来看，下半年碳酸锂价格可能因产能释放下行，预计会降至8万到9万之间。供给端预计出现分化，非洲、南美价格敏感度高，澳大利亚盈利预期较高。
2. 碳酸锂市场走势与产业分析
需求端，国内动力电池（锂电池）销售预计上修至1150到1200万辆，储能出货量至少300GWh，消费电子11%增速。总需求预计达118万吨，而供给预计为130万吨，预示总过剩量约11.6万吨。
这个也是我们认为碳酸锂价格未来可能出现拐点的一个核心标志。矿端价格，随着下半年产能的释放，可能将步入下行通道。我们预计碳酸锂价格因此可能会降至8万至9万的区间。从未来锂电池整个行业供需结构来看，供给端将进一步分化。
此外，非洲、南美洲以及澳洲对于价格的敏感度较高，尤其是一些企业的成本在800至1000美金，因此它们的价格调整意愿强烈。然而，非洲和南美洲的盈利预期可能不会像澳洲那么高。随着这些区域产量的增加，我们认为整体上游供应分化的趋势会更加明显。
从资源类型来看，未来的新增产能将主要由锂辉石矿和盐湖占据，这些都是更低成本的开发方式。考虑到一些公司对2024年产量的调整，以及我们对需求端的调整，我们将国内动力电池（锂电池）销量上修至增加50至100万台。这是由换旧换新政策和比亚迪代表的价格战导致的市场渗透率提升。
综合这些因素，预计今年国内电动车销量可能达到1150至1200万辆。储能市场依然保持较高增速，大致相当于300GWh的出货量，而消费电子则维持11%增速。综合这些需求端假设，今年的总需求量大致是118万吨。
考虑到行业内碳酸锂库存普遍约为一个月，结合其它行业的主流需求还有额外10万吨，总需求量为118万吨。而供给端，经过调整，今年的供给量预计在130万吨。因此，今年碳酸锂市场的总体过剩量将在11.6万吨。我们认为这会影响到次级产能的释放，特别是我们预期下半年随着澳洲矿产价格下跌，海外产能的提前释放可能会发生。预计到2025年，锂矿供需情况可能会进一步恶化。
如果单看今年的成本曲线，总体上碳酸锂成本会落在8万至10万之间，相应的矿端价格将处于8000至9000美元。因此，我们认为下半年随着矿产产能的释放，价格将回归到能够实现产能出清的水平。
短期来看，碳酸锂价格有进一步上升的可能，这需要需求端的配合，特别是3至4月份，供需平衡表显示市场会比较紧张。五月份将是一个关键的观测点，目前无论是贸易商还是我们自己的判断，3至4月份的供需平衡预期都是紧张的。对于碳酸锂维持在11万至11.5万的价格水平已经成为预期。然而，5至6月份的需求端支持将是价格走势的关键。进入下半年后，价格可能会逐步走弱。
对于碳酸锂价格，我们认为今年的价格中枢可能仍高于我们之前的预期，原因是目前厂商的平均长期价格在9万至9.5万，散货价格也超过了11万。针对2024年，许多公司的平均盈利价格可能在9.5万至10万这个水平。而到了2025年，若产能释放低于预期，预计进价将下降到9万左右。综合这些因素，我们推荐有产能增长且成本较低的锂盐生产商。
在天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料以及中矿资源等锂矿、锂电池公司中，我们认为它们未来的盈利确定性较强，弹性较大，因此是我们比较推荐的公司。