国产AI大模型的机遇
1. 国产AI大模型激发传媒新机遇
AI在传媒行业内部的应用增长成为核心驱动力，可能推动全板块行情持绀矗并成为行业成长的主线。
国产AI大模型的推出解决了技术底座问题，预期会催化应用端及整个传媒板块的增长。
AI大模型应用端落地和产品化进展不达预期引发了短期下行趋势，但长期看AI落地将远超过以往任何信息科技革命对传媒行业的影响。
2. 国产AI大模型促应用端多元突破
AI大模型行业前景：目前不会出现巨头垄断状态，预计未来大模型领域将呈现百花齐放，个别上升公司的模型或将实现突破，对生态构建有积极影响。
3. 国产AI大模型落地应用潜力
国产AI大模型在文本生成和多模态方面展现出强大能力，已解决可用性问题，底层技术得到巩固，有望推动应用端落地和创新。
随着国产AI大模型自主控制水平的提升，市场对国内应用场景发展持更高的信心，有利于产业演进和市场表现。
行业事件催化及AI推动下，传媒板块看好，特别是应用于影视、游戏等多模态领域的大模型，预期将引发新一轮行业热潮。
4. AI驱动下投资新机遇
关注内容生成及监管领域：内容生成在AI时代的应用重要，监管同样关键。未来投资机会可能类似于字节跳动等企业的崛起，尤其注意非上市领域。
瞄准稀缺资源和IP版权：在文本和视频领域，应重点关注拥有稀缺资源和强IP版权的A股公司，如中文在线、中广天泽、华策影视等。
多模态内容生成和营销服务为投资焦点：在AIDC落地和多模态内容生成领域，重视影视短剧及其它内容制作能力强的公司；营销服务领域的企业也因AI技术提升具备降本增效潜力。
会议纪要Q&A
Q：国产AI大模型在应用端有哪些机会？
A：经过百度等公司的努力，国产AI大模型已经解决了技术可用性的问题。随着像pix box这样的中小型公司推出的产品在体验和运营上表现出色，国内大模型的基础正在变得更加坚实，给应用端落地带来了更好的可能性。由于中国互联网应用生态优于全球，国产公司如果在AI大模型领域解决核心技术问题，有潜力在产品化方面超越美国公司。在自主可控程度提高的背景下，国内可能会出现更多新的应用场景。例如百度宣布将在月底或下个月初提供基本的生存能力，在一些新势力的加入下将激活整个行业生态，进一步推动大模型的应用落地和运营端的突破。预期未来会有更多公司对AI大模型进行更多的投入、营销和产品化尝试，给应用端提供支撑。
Q：从产业逻辑和市场环境来看，现阶段对传媒板块的看法如何？
A：目前，传媒板块正处于一个有利的阶段。从估值角度看，即使经历了近期的上涨，传媒板块的估值还是处于较低的水平，大约为过去五年估值中位数的40%左右。在行业景气度方面，今年整体呈现向上修复的趋势，尤其是受益于AIDC技术在多模态领域影响最大的影视行业。另一方面，从市场资金结构来看，传媒板块的机构持仓相对较低，说明未来边际资金流入的空间较大。结合这些因素，可以期待传媒板块在不出现市场大波动的情况下，有望迎来新一轮的表现。
Q：如何看待当前传媒板块的投资价值？
A：传媒板块具备不错的投资价值，主要原因有三个方面：首先，经过去年调整，AI相关的公司估值相对较低，且行业景气度呈现修复状态。其次，机构的持仓比例低，意味着市场资金的边际流入空间大。最后，整个板块处于产业演进的逻辑判断中相似的状态，将来可能的事件催化也会源源不断。综合以上因素，从可参与性和价值角度来看，传媒板块值得投资者关注。
Q：传媒板块未来发展的关键变量是什么？
A：传媒板块未来发展的核心是AIDC技术，尤其是底层的大模型和多模态模型的发展会对行业带来变化。那些与国产大模型有业务合作或股权关系的公司可能会更具优势。从产业链角度看，IP版权是核心环节，因为AI大模型的训练对文本或多模态内容有强烈需求，而且在AIDC能够达到降本增效后，对IP价值放大影响最大。除此之外，深层次AI的监管也将成为重要环节，特别是在内容生成和大模型训练过程中涉及的版权保护等问题。
Q：当前在国产大模型推进下，A股市场中哪些公司应受到关注？
A：首先，市场已经显示出一定的企业如掌阅科技、华策影视、电广传媒等在这个方向有一定的市场表现，它们可以作为风向标。其次，在IP版权方面，如中文在线、中广天泽、华策影视、捷成股份、新美股份、海看股份等拥有稀缺资源的公司值得关注。关于监管方面，人民网、新华网这类公司居于核心地位。此外，音乐领域的盛天网络、世界中国等公司，以及营销服务方面的引力传媒、天一妇科、蓝色光标，都有较好的落地场景。游戏领域则可以关注短期科技、恺英网络、巨人网络、昆万维、汤姆猫等。在出版方面，网络传媒、南方传媒等估值较低的单位也值得注意。整体来看，传媒板块具备投资价值，特别是在人工智能技术推动下可能存在显著的投资机会。
Q：在A股市场的内容生成、监管、营销服务和游戏等板块中，存在哪些投资机会？
A：面对内容生成，尤其是影视短剧领域，有华晨影视、中医在线、掌阅科技、光线传媒、上海电影、奥飞娱乐等重要公司，它们拥有大量的IP资源和制作能力。在监管领域，A股相关的公司主要有人民网、新华网，它们在市场中占据关键位置。营销服务领域中，应该关注能够通过AI降本增效的引力传媒、天一妇科、蓝色光标等。对AI引入后可能改善用户体验的游戏公司而言，平台型企业如短期科技和内容型企业如恺英网络、巨人网络、昆万维、汤姆猫等都值得关注。
Q：目前A股市场的整体趋势如何，AI技术推动下的传媒板块的未来投资前景是怎样的？
A：尽管短期内产品落地还需时日，整个产业在市场推动下有较好的发展趋势，传媒板块因此具备投资价值。即便市场有波动，AI技术的催化作用将使得传媒板块在未来表现出色，不应而被视为市场的结束，而更可能是上涨的起点。因此，建议投资者重视AI技术驱动下的传媒板块投资机会。