一季度工程机械板块总结与展望会议纪要
Q：对于工程机械板块的全年预期是什么?
A：工程机械板块经过去年大幅下滑后，今年行业有望触底企稳，开启新一轮上行周期。预计三到五月国内销量数据持平或略增，全年实现转正或略增的概率较大。同时，出口端维持相对较好的增长态势、整体板块表现良好。
Q：工程机械行业在一季度的表现如何?国内工程机械行业开工端和下游结构的恢复情况如何?
A：在一季度，国内工程机械行业开始逐渐恢复开工，虽然销量层面有一定的下滑，但整体业绩维持较好。同时，出口端表现良好，尤其是非挖设备。根据调研和行业协会数据，预计三月份挖机销量同比增长6.5%,经销商层面销量增速可能接近16%。截止到最新时间点，工程机械设备开工率和市场开工情况相比去年同期基本持平或略增，但在下游区结构上存在分化。农田建设、水利以及新农村建设等领域恢复较好，而地产和基建等大项目需等待资金链落地带动开工。
Q：国内工程机械行业业绩拐点是否出现?
A：国内电池行业已出现拐点，初端情况良好，部分结构端有优势的企业如中联重科、山推、柳工等降本提效的空间开始显现。预计一季度业绩端将实现较高增长，随着边际拐点出现和市场预期变化，往后需关注龙头标的如徐工、三一、恒力等的功能机板块以及海工和农户方面的表现。
Q：全球油价和资本开支状况如何?2022-2025年全球海上油气资本开支预计如何变化?
A：目前全球油价处于中高位运行，上一轮资本开支维持稳健增长。国内受到能源安全z策支撑，陆上非常规领域的资本开支尤为紧急。全球资本开支相对景气上升，其中海上和陆上非常规成为资本开支倾斜的重点领域，占比持续提升。预计2022-2025年间全球海上油气资本开支仍将保持较好的情况，主要受油价驱动和行业景气上行影响。国内方面，中海油同比增长约28%,而海上资本开支同比降约14%。
Q：国内油服企业在z治变局下的表现如何?
A：国内油服企业在z治变局下受益于既有存量基础和增量项目增长，同时接单机会增加，由于z策变化带来了额外需求。行业产能经过出清后，叠加景气上行共振，整体呈现量价上升趋势。
Q：油服板块业绩释放阶段的重要驱动力是什么?
A：油服板块业绩释放阶段的重要驱动力在于景气上行带来的订单执行和利润释放，尤其是高价合同的确认阶段。同时，运力方面高价格合同执行区间有望提升企业利润率至历史水平。
Q：海工油服板块未来发展前景如何?
A：海工油服板块在行业景气上升、订单量价提升的情况下，企业运营净利率恢复明显。预计未来几年弹性较大，板块格局持续优化，看好标的包括上海云服务、创业服务、工程中建集团、博迈科和绝对股份等。尽管中东平台出现暂时停工，但实际影响相对较小，行业景气上行趋势不变。
Q：锂电设备板块目前的情况如何?
A：锂电设备板块目前处于底部位置、自22年订单见顶后经历了一定的调整。国内锂电池市场尤其是动力市场产能过剩。消费端订单相对较好，部分公司如海外项目落地带来增量。然而，整体来着.行业仍承压、一季度业绩预计利润下滑，订单压力依然存在。
Q：预计下半年锂电设备行业是否会迎来转机?
A：虽然目前锂电设备行业整体面临压力，但在行业下滑两年后，预计下半年可能出现转机。特别是在光伏设备行业，整体需求良好，业绩表现有望向好，不过电池片环节仍存在订单压力。
Q：半导体测试设各板块近期状况如何?
A：半导体测试设备板块在去年三季度到四季度经历了下滑，今年一季度同比增速相对较差。但已看到积极变化，测试设备公司的订单从去年四季度开始持续改善，反映行业最差时期已过，景气度拐点已到来。随着股价下跌，建议基于景气度反转关注半导体测试设备领域，如华东科技等公司。
Q：人形机器人板块近期波动较大，原因是什么?
A：人形机器人板块年初由于特斯拉对发货时间的担忧引发市场波动，加上市场风格变化，导致板块大幅回撤。春节后，特斯拉重新明确了量产定点和时间节点，加上英伟达机器人平台赋能下进展超预期，板块再次反弹较大。
Q：目前板块重点标注市值的情况如何?
A：目前板块大部分市值虽然还未回到之前的估值股价，但已有很大一部分回归。短期内预期的重点催化事件包括机器人板块二季度末定时定点的更新以及特斯拉对机器人研发的进展推动项目方向推进。
Q：从业绩层面看，人形机器人公司目前的业绩表现如何?Q1季度出海直接出口公司的业绩情况如何?
A：大部分人形机器人公司在业绩中并未体现机器人板块的影响主要仍是原有业务的表现。不过，贝斯特等公司可能会有不错的业绩增长。对于板块关注的重点在于人形机器人本身的进展。大部分出海直接出口公司的Q1业绩符合预期甚至超预期，得益于原材料降价、海外汇率正向影响以及人民币贬值的带动。巨星科技、宏华数科、淘淘车业、结肠驱动和吉祥鼎力等公司的一季度业绩增速均维持在较好水平人尽管鼎力的具体情况有一定不确定性。
Q：浙江鼎力Q1季度业绩表现如何?
A：浙江鼎力Q1季度业绩维持非常景气的状态，得益于美国经济尤其是建筑业的强劲需求以及自身在美国市场的品牌和渠道优势，新品突破带来了全年业绩的高增长确定性。
Q：对科技板块的投资价值有何看法?
A：科技板块因其原材料价格增速可观且订单近期呈现满产局面，受益于去库周期完成、终端消费增速回归以及潜在降息预期下美国地产尤其是成屋销售需求的恢复，行业及公司订单预计会呈现良好增长。
Q：通用设备需求情况如何?
A：从一月至三月订单情况来看，光伏锂电等传统制造业整体增速并未明显改善，但部分利润率维持较好且订单改善的公司仍呈现较强阿尔法，例如机床中的数控机床利润增长可观。如果下游敞口以消费为主，其出口好转也会带动上游设备企业订单增速和业绩增速提升。