鹏鼎控股股票分析,鹏鼎控股股票怎么样,可以买吗?

鹏鼎控股股票基本面分析

鹏鼎控股主要产品是PCB板,下辖子公司:富柏工业(深圳)、宏启胜(秦皇岛)、宏恒胜(淮安)、庆鼎精密(淮安)、裕鼎精密(淮安)、奎胜科技(深圳)、香港鹏鼎、台湾鹏鼎、Avary Singapore、Avary India、Avary Japan、鹏鼎投资、鹏鼎物业。

鹏鼎控股历史业绩:

2022H1 2021 2020 2019 2018 2017
营业收入 141.9 333.1 298.5 266.1 258.5 239.2
净利润 14.26 33.17 28.41 29.25 27.71 18.27
营收同比 18.6 11.6 12.16 2.94 8.08 39.57
净利同比 125.24 16.75 -2.84 5.54 51.65 82.01

2019年全球手机出货量下降,导致通讯业务下降2.54%,存货计提0.69亿。

2019年底营口宏群胜关停,并计提减值2.11亿,2020年3月完成100%股权转让。

2020年由于人密闭大幅升值,导致汇兑损益2.38亿,较2019年增加2.83亿。

2021年由于疫情远程经济兴起,淮安超波线路板量产,消费电子和计算机营收大幅增长43.57%。

2022H1毛利率同比增加1.3pct,汇兑收益2.25亿,同比增加2.65亿,导致净利润大幅增长。

2021 2020 2019 2018 2017
资产减值 6597万 7907万 3.129亿 1.295亿 4566万

2017年固定资产减值3690万,存货减值877万。

2018年固定资产减值1774万,在建工程减值3962万,存货减值6986万。

2019年固定资产减值2.15亿,在建工程减值2410万,存货减值7300万。

2020年存货减值7900万。

2021年固定资产减值716万,存货减值5880万。

2021 2020 2019 2018 2017
财务费用 5837万 1.400亿 -1.8亿 7990万 1.346亿
财务费用率 0.18% 0.47% -0.68% 0.31% 0.56%
其中:汇兑损益 6798万 2.38亿 -4400万 8122万 9241万

由于公司大部分以美元结算,汇兑损益导致净利润产生较大的波动。

2021 2020 2019 2018 2017
研发费用 15.72 12.59 13.52 12.23 10.22
费用率 4.72% 4.22% 5.08% 4.73% 4.27%
研发人数 5170 4811 4790 4643 4776

研发费用随着营业收入增长,营收占比基本上保持平稳,费用只要是人工薪酬增加。

2021 2020 2019 2018 2017
加权ROE 14.68 13.86 15.67 19.75 17.11
净利率 9.95 9.51 10.99 10.72 7.64
负债率 33 34.87 31.28 34.61 47.12
资产周转率 0.971 0.964 0.947 1.022 1.148

鹏鼎控股净资产收益率虽然逐年下降,但是总体表现不错。主要得益于较高的资产周转率和净利率。

2021 2020 2019 2018 2017
存货周转率 8.276 10.09 9.588 8.521 9.934
应收周转率 4.401 4.468 4.589 4.285 4.447

鹏鼎控股存货周转率不断提高,应收周转率也基本持平,那是什么导致总资产收益率降低了呢?

2021 2020 2019 2018 2017
固定资产 149.8 121.7 91.58 78.3 68.99
在建工程 16.21 8.279 6.959 7.001 2.196
资产占比 46.71% 39.27% 34.14% 31.19% 30.64%

鹏鼎控股固定资产和在建工程从2019年开始快速增加,导致2021年总资产较2018年接近翻倍。

2019年开始除了每年的生产线改造提升和总部大楼建设外,还有大量新项目建设、建成。

庆鼎精密,新建FPC生产线,年产能133.8万平方米,2021年投产。

宏启胜,新建高阶HDI印制电路板智能制造生产线,年产能33.4万平方米,2021年达产。

淮安第二园区,建设超薄线路板生产线,产能9.3万平方米/月,2021年投产。

印度模组项目,2021年投产。

深圳第二园区建设项目,扩充建设柔性多层印制电路板精密组件产业化项目,2021年部分投产。

淮安第一园区,改造 Z2 厂,建设 PCB 高阶硬板生产线,建设中。

淮安第三园区,建设高端 HDI 和先进SLP 类载板智能制造项目,建设中。

台湾高雄, 建设 FPC 软板及其模组组装产品线,建设中。

毛利率 2022H1 2021 2020 2019 2018 2017
总毛利率 19.52% 20.66% 21.26% 23.83% 23.19% 17.89%
通讯 16.36% 18.79% 19.05% 23.01% 22.40% 17.55%
消费电子 23.97% 23.89% 26.57% 26.13% 26.12% 18.96%

2018-2021年毛利率处于缓慢下降中,主要还是通讯板块的毛利率下降引起的。

成本占比 2021 2020 2019 2018 2017
直接材料 70.34% 71.30% 70.93% 71.95% 73.69%
人工陈本 5.66% 7.56% 8.14% 8.55% 8.64%
制造费用 24.00% 21.14% 20.93% 19.50% 17.67%

成本占比中,原材料占比略有下降,由于采用自动化设备,人工成本占比降低。制造费用占比升高。

2021 2020 2019 2018 2017
折旧 23.70 17.64 16.41 15.11 12.58

随着固定资产增加,折旧不断提高,导致制造费用升高。

鹏鼎控股分业务:

营收占比 2022H1 2021 2020 2019 2018 2017
通讯 81.68 219.83 219.89 198.98 204.15 188.32
57.57% 65.98% 73.67% 74.76% 78.96% 78.73%
消费电子 58.92 110.76% 77.15 67.04 54.24 50.6
41.52% 33.25% 25.84% 25.19% 20.98% 21.16%
汽车服务器 1.3 2.55 1.47 0.12 0.15 0.27
0.91% 0.77% 0.49% 0.05% 0.06% 0.11%

通讯用板应用于手机、路由器和交换机等通讯产品。

消费电子用板主要应用于平板电脑、可穿戴设备、游戏机和智能家居设备等。

汽车\服务器用板及其他用板主要应用于传统及电动汽车、服务器类等。

通讯产品增速缓慢,导致占比逐渐下降,由于疫情导致远程办公兴起,消费电子占比逐渐升高,汽车服务器等占比太小,短期业绩影响有限,中长期业绩增长的来源。

营收占比 2022H1 2021 2020 2019 2018 2017
美国 73.71% 76.27% 69.01% 65.74% 70.30% 63.26%
大中华 22.88% 21.16% 27.30% 30.60% 26.11% 32.12%
亚洲其他 3.16% 2.33% 3.67% 3.65% 3.55% 3.59%
欧洲 0.25% 0.24% 0.02% 0.01% 0.04% 1.03%

美国市场超过70%,主要是苹果公、谷歌、亚马逊等公司,中美双方的贸易z策和汇率会对公司造成直接影响。

2021 2020 2019 2018 2017
客户A 76.21% 68.79% 65.76% 70.28% 63.30%

苹果一直是鹏鼎控股公司的第一大客户,营收占比超过70%,所以苹果的出货量对公司营业收入会造成明显影响。

鹏鼎控股股东、管理层:

美港实业和集辉国际是臻顶控股100%子公司,臻顶控股第一大股东是富士康。

集辉国际2021年12月-2022年1月减持16551793股。

德乐投资、悦沣公司时公司境外员工持股平台。

益富投资、信群投资、长益投资、亨祥投资、得邦投资、振碁投资是公司境内员工持股平台。

2022年3月副总经理范振坤辞职。

2022年5月副总经理李文中辞职。

鹏鼎控股股票分析总结:

1、2021-2026年全球的PCB产业讲增长至1016亿美元,CAGR4.8%。

2、2020年全球PCB产业的CR5为22.8%,CR10为36.2%,行业较为分散。

3、公司主要产品范围涵盖 FPC、HDI、RPCB、Module、SLP、Rigid Flex 等多类产品,具打造全方位的 PCB产品一站式服务平台,具备为不同客户提供全方位 PCB产品及服务的实力。

4、2017年开始一直是全球最大的PCB生产企业,SLP和MINLED贡献增量。

5、苹果是公司的第一大客户,营收占比超过70%,苹果的出货量对公司业绩产生重要影响。

6、东山精密在苹果的份额快速上升,目前还是抢夺日本厂商的份额。

7、通讯产品缓慢增长阶段,消费电子和计算机保持较高增速,汽车电子是未来的增长点。

8、2021年Q2淮安月产能9.3万平米的超薄线路板投产,Q4年产133.8万平米的FPC投产,是2022年的主要业绩增量。

综上所述,鹏鼎控股由于生产线需要不断升级,电子产品坤村的时效性,导致资产减值成为常态;而且公司大部分收入以美元结算(苹果公司是第一大客户),美元的汇率对当期业绩产生很大的扰动。随着固定资产快速增加,折旧增加产能利用率将会对毛利率产生明显影响。鹏鼎控股的业绩增长以固定资产投资为前提,市场预期大幅增长比较困难,未来大概率只能平稳增长,所以估值在短期内较难有大幅提高的可能,所以现阶段并不是长线持有的介入机会,可以等到消费电子板块回暖之后再做观察分析。

股市观点

杉杉股份股票分析:杉杉股份股票基本面怎么样?还能涨吗?

2022-10-8 11:01:07

股市观点

A股市场二三线白酒股对比分析

2022-10-9 9:29:48

搜索