新能源光伏龙头股——阳光电源股票炒作逻辑分析

阳光电源这支股票赛道位置卡得,简直是妙他妈给妙开门——妙到家了,放在人身上就是妥妥的斜杠青年。你们看它的营收构成,光伏、储能、风电,它还在研发氢能,可以说新能源这点儿事,都让阳光电源懂完了。

阳光电源的主营构成

它的光伏逆变器、风电变流器,没啥特别要说的,这俩东西就是把太阳能、风能发来的电,转变一下再并到电网里去,要不电网hold不住。自然而然,逆变器、变流器的销售,也就跟着风光电的装机速度走。

如果中上游的硅料、组件涨价涨得太狠,就会导致下游电站的装机欲望不强,阳光电源的逆变器也就不容易卖出去。同时,逆变器的利润,同样会受到原材料价格上涨的侵蚀。

今年三季报,阳光电源第三季度营收同比增长44.23%,净利润同比减少0.19%,增收不增利的原因,一是因为原材料价格,二是因为运费价格。

阳光电源是家在全球卖逆变器的公司,近3年它在海外的营收,分别同比增长了102%、137%、36%,它跟华为在逆变器市场全球TOP2,所以运费对阳光电源业绩的影响,很大很大。

但话又说回来,如果有朝一日运费下滑,那阳光电源的报表就会瞬间变好看,因为它海外业务的营收占比很大,同时因为发达国家的电价更高,对涨价的接受程度更高,所以逆变器卖到海外更赚钱(毛利率更高)。

跟同赛道的隆基比,隆基滚动pe56倍,阳光电源滚动pe108倍,这中间多给的估值倍数,就是给阳光电源储能业务的(第二大营收电站建设,是个毛利率低的辛苦活)。

所谓储能,说白了就是大型充电宝。

像太阳能、光能发多了的电,会充到充电宝里面,要不然电网可承受不住风电、光电发电量的波动,反而还会浪费掉。

储能的需求很大,发电侧、电网测、用户侧都有需求,比如德国就是全球最大的户用储能市场。

按照机构预测,2021年~2025年储能新装机的复合增速为79%,2021年~2030年的复合增速为55%,中国、美国、欧洲将是最大增量市场,估计5年内保持60%增速问题不大。

目前股市里的炒作主线,是电化学储能(锂电池),在实际中已经开始商业化。

但生活里最常见、应用最广的,还得是抽水蓄能,物理储能的一种。电发多了,就把水抽到高位,等用的时候,再水力发电一下,相当于一个小水电站。

除此之外,还有钠电池储能、氢能技术以及超级电容,但这些路线还有很多工作要做,技术难度、成本、安全性等。

在电化学储能系统里,有这么几样东西:电池、双向储能逆变器(PCS)、电池管理系统(BMS)、能量管理系统(EMS)、系统集成等。

成本占比基本上是:

电池环节领跑的自然是宁德,海外是特斯拉,宁德目前主要的收入还是动力电池业务,储能收入占比10%。

逆变器环节领跑的是阳光电源,户用储能小龙头是固德威,其他重要玩家有华为、锦浪科技、德业股份等。其中,阳光电源不只是储能逆变器的龙头,也是整个储能系统的龙头。

储能系统BMS的格局,大概率跟着锂电走。像热管理企业三花、银轮股份,都能受益于储能带来的额外收入。

成本占比,决定炒储能要看的方向。

新能源这几个概念板块,你要让我排个序的话,发展程度:锂电(新能车)>光伏≈风电>储能>钠电池≈氢能。

储能行业的发展,短期看政策推动的力度,长期看成本下降的幅度。

哈,本来说阳光电源,说着说着就说储能了,谁让这可能会是业绩爆点呢。

现在大家明白阳光电源为什么是新能源的龙头股了吧?

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