今天我们来聊一下中国中免这只股票。3月11日中国中免发布公告：公司2022年1-2月实现营业收入131亿元左右，同比增长约20%；实现归属于上市公司股东的净利润为24亿元左右，同比增长约20%。该经营指标创史上同期最佳纪录，业绩表现符合预期，不过与之相反的是公司的股价表现，可以说是走的一波三折。
不过对于仓位还没加到位的我来说，这倒是一件好事，毕竟免税是一门难得的一流生意，现在还是一片蓝海市场，具有长期增长潜力，增长的主要驱动力来自于免税行业的巨大消费回流空间。
近年来随着国内经济进入高速发展阶段，国人免税消费能力逐渐增强，2019年中国人消费了全球约40%的免税品。其中境外购买免税品整体规模超过1800亿元，国内免税市场的销售额却仅约501亿元,国内免税销售仅占全球份额的12.5%，显然免税消费存在巨大的回流空间。
根据机构预计，2022年和2023年我国免税市场销售额可能达到944亿元和1385亿元，同比增速分别为67.48%和46.7%，增长前景可期。
接下来需要思考的问题是能否引导免税行业消费回流，目前来看，答案是肯定的，依据主要有两点。
- 其一，看政策基调，国家通过不断出台相关政策，来吸引免税行业消费回流。
如2020年3月，国家发改委等23部门在联合出台《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》中，就有提出过将会进一步完善免税业政策，并于7月1日起实施离岛免税新政。而离岛免税也正式成为了吸引免税行业消费回流的重中之重，这点我在之前的文章中就有提到过：
- 其二，看市场竞争力，随着国内免税运营商的成熟壮大，国内免税市场在全球免税市场中的竞争力不断增强。
我们通过对比核心大单品在各国免税店的价格，会发现在部分产品上，国内免税已经形成了明显的价格优势，部分商品甚至已经拥有市场最低价格。
不过国内免税在首饰和箱包等精品品类上，与国际免税市场仍有一定差距，未来随着精品品类的提升，国内免税市场吸引力还有提升空间。
最后我们来看下国内免税行业的市场竞争格局：
我国免税行业经营是具有政策壁垒的，这点早在之前的文章就有提到过，中国中免在国内免税市场的竞争者有限，2020年公司通过收购海免后，市场份额提升至92.3%，处于绝对的王者地位。
不过2020年国家新下发了王府井、海旅投和海发控三张免税牌照，这反映了国家免税牌照逐步放开的趋势。同时这也带来了另外一个问题，需要我们思考：中国中免未来竞争格局是否会迎来实质性的挑战？
我觉得大可不必过于担忧，像隔壁韩国免税牌照大幅放开后，市场就进入了激烈竞争状态，中小免税企业出现持续亏损现象。而我国的政策基调是引导免税消费回流，促进经济发展，引入新的市场参与者是为了形成适当的竞争局面，释放市场活力，并不是为了形成恶劣的竞争局面。因此，我们有理由相信免税牌照不会大范围放开，整个免税市场仍会保持有限的竞争状态，中国中免这只免税龙头股未来仍有可能保持强者恒强的领导地位。
目前看中国中免股票股票的估值，TTM又来到了35倍的位置，如果未来有机会调整到30倍左右，会是一个不错的加仓机会。所以我认为这家一流公司，又快接近黄金击球点了！在未来一段时间，是比较适合分仓介入，然后长期持有的。