中国中免股票分析,消费龙头股中国中免还有上涨空间吗?

一转眼,去年至今消费龙头股中国中免的股价遭遇腰斩有一段时间了。这种公司往往是最套人的公司,股价的上涨会驱使股民不断的加仓,大家心里会有一种不加仓就错过的错觉。这就会使得一只股票,涨的越多顶部的筹码也就越多,反而真正跌下来的时候,大部分朋友又被高高的挂在旗杆上。也因为如此,越来越多的朋友在开始疑惑,中免怎么办?中免还能抄底吗?此类的问题数不胜数。

我认为要解决这个问题,首先要想明白一点是中国中免的核心竞争力是什么?或者简单来说中国中免的护城河在哪里?只有想明白这个才是决定能不能抄底的关键因素。

中国中免的核心竞争力是什么?

大部分的散户观点认为中国中免的核心竞争力是牌照。

我的观点可能有些不同,我认为早期刚刚起步的中免,牌照绝对是它最重要的核心竞争力。别人干不了,就它可以干,有钱只能他一个人赚,可不就是最大的竞争力。但是经过多年的发展,中免在全国免税行业里基本一家独大。所以,我认为对于现在或者说未来的中免来说,渠道和规模可能是它的最大核心竞争力。

毕竟中国中免的生意模式是从上游供应商采购,然后下放到各个免税渠道零售,最后落到咱们消费者手里。这生意模式说到底和超市和百货商场一样,都是零售商。无非不过,中免的零售是建立在免税这个增量赛道上来说的。而对于零售业态的公司来说,我认为渠道和规模可能才是最重要的护城河(比如沃尔玛),在这个基础上的免税牌照是画龙点睛之笔,就算未来牌照逐渐开放(大概率不会无止境的开放),中国中免先发优势建立的渠道规模,短期内也很难被同行颠覆。

退一万步来说,明天国家给我发一个免税牌照,让我去卖免税商品,这时候我虽然有牌照,但我从拿到货再送到你的手里,成本肯定比中国中免要高,这是很现实的问题。因此,我看中国中免时,牌照从来不是我关注的重点。反而是渠道和规模的优势会使得中免具有更强的终端议价话语权,进而能以更低的价格采购商品,自身盈利能力提升的同时,又进一步以绝对的价格优势吸引更多客流。

就目前来看,中国中免除了拥有全牌照的经营特权,渠道分布也比较广泛(全国第一)。

包括去年年底中国中免收购的中国港中旅,从此补齐了市内免税的短板。而且中免在全国的免税行业里,市占率超90%多,其他的深免、珠免和中出服这些加起来的市场份额才不到10%。(市场份额基本垄断)

“规模+渠道”的优势会使得中国中免在上游长期占据主导权,短期很难被同行超越。再加上免税赛道,依然处于一个高速发展且天花板很高的朝阳产业,因此,中免肯定是具备抄底基础的。但对于今年的中免来说,最大的问题倒不是上市公司自身的,而是疫情反复带来的需求减弱或者停滞。

零售商的赚钱模式说白了就是从上游拿货,然后卖给下游(老百姓)。目前中免在上游虽然占据主导低位,享受最低的拿货价,拥有最丰富的品牌&SKU,可现在面临的问题是下游需求带不起来,无法形成一个良性的赚钱闭环。这就会给公司接下来的经营状况埋下一层阴影。

所以,我认为现在中国中免能不能抄底,取决于你认为它今年的业绩能不能达到110~140亿元这个水平。(宽泛的话可以用100~150亿元参考)

中国中免的业绩为什么是这个水平?因为以当前中国中免股票3500亿左右的市值来看,它只有能达到这个业绩的水平当量,那么估值才能具备一点吸引力(大概对应25~30pe)。如果达不到这个业绩水平,中国中免股价可能会面临越跌越贵的窘境。

反过来说,如果中免的业绩可以超过这个水平(比如疫情结束或者上面z策加码刺激),那么当前的中免又会具备超额预期的机会。因此,中国中免股票能不能在现在抄底或是否还有上涨空间的问题,又变成了你对它下游终端复苏情况怎么看的问题。(这是需要去跟踪的)

于我个人来说,我更倾向于拉长时间周期去观察,这样可能更加稳妥一些。从技术面来看,中国中免股票已经横盘2个月,随着疫情的稳定,国家推进促消费和稳增长的大环境下,当前震荡区间很可能就是底部,但也不建议就立即建仓,分批介入边走边看才更加稳妥,而且半年报也快要来临了。

股市观点

爱尔眼科股票最新分析,爱尔眼科股票值得长期投资吗?

2022-6-15 11:58:10

股市观点

003号电磁弹射航母即将下水,军工股谁将最终受益?

2022-6-16 21:12:02

搜索