最近几个交易日，以计算机、传媒、通信、电子为主的TMT板块交易火爆，成交额占到了整个A股的45%左右，这个占比基本属于历史最高水平。于是引发了市场对TMT板块交易是否过于拥挤，行情能不能持续的探讨。
今年2月初的时候我写过一篇文章，观点是看好计算机+半导体，后来又挖掘了相关基金，增配了“中欧电子信息产业”。近1个来月，这只基涨了10%出头，给我的组合贡献了不错的收益。
TMT板块还能继续上涨吗？
站在当前时间点，我认为TMT板块后续仍然有机会，但波动会加大，理由有三：
第一，成交占比新高，并不意味行情一定会结束。如果能有政策和基本面的持续利好，成交占比和行情都能继续进一步创新高。
参考兴业证券的历史数据和观点，新能源板块在2020年至2021年期间，多次出现过拥挤度快速抬升、成交占比创新高。但在产业周期的延续下，新能源板块在短暂震荡后又再度走出了趋势性行情。
以茅指数为代表的核心资产，同样在2016年至2020年期间多次出现过成交占比快速抬升、创新高的情况。但在基本面强劲，叠加外资、公募基金为主导的机构增量资金大幅流入驱动下，核心资产依然震荡向上。
第二，TMT行业政策面和基本面上暂时还看不到利空。
TMT板块今年以来一直有政策持续支持，在信创、数字经济、人工智能这些分支利好政策不断，这点不需要展开。重点说下TMT板块基本面。
在ChatGPT概念没有出来前，其实人工智能板块跟元宇宙一样，都是炒作的虚无缥缈的纯概念。但大家现在都知道ChatGPT有多牛逼了，不再觉得这是纯概念炒作。
于是又有了新的担忧，有人担心ChatGPT的技术迭代可能不太行；有人担心ChatGPT技术牛逼，但没法变现。
但以上担忧很快就被化解了。ChatGPT发布时是基于GPT-3.5，两周前GPT-4.0发布了，比3.5更强了，完全打消了市场的顾虑。
与此同时，微软官宣推出了Copilot，把GPT-4.0引入Word、PPT，这是非常好的应用场景，解决了对变现模式的担忧。
总而言之，尽管还存在很多问题，但AIGC、数字经济已经不再是纯粹炒概念，实现了从0→1的质变。
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第三，目前公募机构在TMT板块的持仓并不拥挤。
一方面，从基金去年四季报来看，TMT板块的配置比例并不高。
另一方面，参考民生证券统计的数据，1月底至今，万得TMT指数上涨超过15%，而全部股票型基金的净值中位数反而是下跌了2.5%。大多数基金应该是踏空了本轮TMT板块的上涨行情，次轮行情大多是由短线资金推动的，未来很有可能会有中长线的增量资金进来。
客观来说，TMT板块的持仓并不拥挤，筹码结构是相对健康的，只是短期热度太高，那大幅回撤的风险就是比较可控的。
综合以上3个原因，我认为TMT板块后续仍然有上涨的机会和空间。如果相关上市公司的业绩最终能够落地，那么大概率能走出一波类似当年新能源的大行情。如果业绩不太能兑现，那行情就会比较短，今年年内也许就会结束。所以，后续还是需要继续跟踪TMT板块的基本面情况，走一步看一步才是稳健的。