新能源板块终于反弹了,能继续上涨吗?

今年来受到重创的新能源板块,终于出现回暖反弹的迹象。6月15日、16日,受政策利好、前期跌幅较大等多重因素驱动,新能源板块出现明显上涨,周度涨幅在各板块中居前(仅次于食品饮料、通信、机械设备、计算机)。

新能源板块又行了?能继续上涨吗?背后逻辑何在?

我们先复盘新能源板块今年来下跌的原因:

1、基本面未超预期。

经过了前三年新能源产业链的高速发展,新能源汽车渗透率已经达到较高水平,类似前些年的高增长模式或难以持续,这令市场出现担忧情绪。

2、筹码过于拥挤。

至2022年四季末,公募基金在新能源板块的投资市值占比超过18%,虽然相较最高峰时有所回落,但已然是公募基金最重要配置的行业。在存量资金博弈的情况下,筹码结构有再平衡的需求。

3、今年来中国经济弱复苏,投资热点层出不穷,炒主题、炒概念成为主流,AI、中特估成为今年资金最为青睐的方向。

4、消息层面,新能源产业链行业增速降低、去库存、价格战等消息,也导致板块情绪低迷。

上周新能源板块有所起色,接下来新能源板块会延续上涨吗?

1、市场期待的政策释放正在陆续落地。

比如,要加快推进充电桩基础设施建设,支持新能源汽车下乡;延续和优化新能源汽车车购税减免政策为新能源汽车发展“续航”,有助于国内新能源消费潜力进一步释放,提升新能源汽车整体渗透率,支撑新能源汽车产销继续稳健增长。

2、产业链层面基本面有企稳迹象。

新能源汽车月度产销向上,动力电池需求持续增长;5月销量环比提升,单月销量突破70万辆,渗透率达到30%。光伏方面,硅料价格经历了5月的暴跌,迫近底部,上游硅料进入降价通道后,下游订单型公司有望获益,当前光伏电池环节处于技术变革关键节点,TOPCon渗透率处于提升初期,景气度较高。

3、新能源板块估值处于历史较低水平,近期底部夯实,未来上涨概率较大。

新能源(000941.CSI)PE-TTM最新值为14.02倍,处于近十年来0.17%分位。风险溢价率则处于近十年来99.84%水平。

截图来自wind,市场有风险,投资需谨慎。

下面是周紫光路演的投资观点,大家可以适当参考:

泛科技成长投资专家周紫光,今年来业绩表现不佳,日前一场对客路演中,周紫光先对投资者真诚道歉:因为对今年宏观预期以及市场风格存在误判,叠加市场对中国经济的过度悲观预期,投资者持有体验欠佳,接下来他会努力把握投资机会,争取为投资者创造更好的投资体验。

周紫光主要路演观点:

1、您的投资逻辑?

周紫光:我是趋势+价值投资,我认为景气度投资很重要,但我也注重业绩的预期或者估值的水平,放在同等重要。

每个行业都有不同的发展周期,当企业进入成长期后,很多公司出现爆发式增长,再往后就是成长和成熟期之间的水平,估值会下降,但还不是下降期。我认为成长股都可以做,投资策略不一样,不同板块、不同时期的估值体系、估值中枢不一样。

2、就新能源泛科技投资来说,您跟随什么趋势?

周紫光:趋势指的是产业趋势或者景气度趋势,新能源经历前几年高速增长,就会降速,进入30%的区间,仍然处于相对不错的状态里。我对今年的预期,并没有那么好,也并不差。

趋势下行,指的是行业增速进入10%以内,很多行业没有办法保证20%以上的高速增长。但新能源依然处于较高速的增长阶段,不属于趋势下行。

3、前期为什么没有追高AI投资?

周紫光:三月份开始,我个人及我们团队再密切跟踪和研究AI这个方向,我看好长期方向,但它不符合我重仓持股的理念和投资方法论,要客观承认,很多公司都属于(英伟达)海外映射,看不到业绩爆发的增长。现阶段很多公司基于业绩的体现是看不清楚的。

4、对光伏板块怎么看?

周紫光:去年底今年初我认为光伏行业增速会下行,估值中枢也会下行。但2023年光伏从基本面、业绩增速来讲,我最看好的方向之一。

当然,我们也注意到,产能过剩、近两年对基本面的高度不确定性,也是客观事实。一方面行业增速下行,非常多产能的增长,确实会出现一些局部环节过剩的情况,最近硅料价格持续下跌就是这个结果;另一方面,2024年,新能源、光伏很难在头一年年初或者第二年增长预期有非常确定的判断。大家因为特别关注光伏,对它的预期和要求会更高一些。整体来看,光伏是我今年最看好的方向之一。

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