最近身边一鸣真鲜奶吧多了起来，加上以前也跟踪过元祖股份和麦趣尔，趁假期简单看了一下一鸣食品的年报和资料，下面我们就对一鸣食品股票做个简单分析。
先看一鸣食品的历史业绩：
乍一看，业绩够烂，2020年上市，当年营业收入下降，2021年净利润大幅下降，2022Q1继续大幅下降，怎么回事？
2020年毛利率有所下降，考虑到会计政策调整，基本可以接受，但是净利润下降幅度更大，这么看，问题应该出在费用率上了。
果然，总费用率一路上升，其中，销售费用率从2020年的19.86%，上升至2022Q1的31.2%。
为什么呢？
一鸣食品的加盟店从2020年开始持续减少，可能和新冠疫情有一定关系，公司的直营店数量呈现直线上升态势，2021年较2020年增加了近400家门店。
2022Q1已签约代开业直营门店57家，加盟12家。
一鸣食品的门店增加必然带来销售费用的增加，而且新店从开店到成熟是需要时间的，收入和费用的错位，导致2021年开始净利润的下滑。
增量主要 集中在江苏和浙江，主要也是为了配合常州基地和嘉兴基地投产。两个新基地的投产，短期内还不能完全达产，转固势必带来毛利率的下降，人员增加带来管理费用率的提升。
一鸣食品未来这些问题可以解决吗？
- 新开门店经过1年左右可以达到成熟，营业收入也会有大幅的提升，但是公司目标是6600家门店，可以说未来一段时间回一直处于快速开店状态，销售费用率会维持在高位。
- 常州、嘉兴生产基地还有后续二期工程，管理费用率下降的可能性并不大，但是随着达产，毛利率会上有所改善。
- 由于疫情原因，加盟的扩张并不是很顺利，疫情没有明朗之前，应该还是以直营店扩张为主。
- 疫情的局部封控等本身也会对销售收入产生影响，门店的报损量也会增加，同时也会对公司的运输成本产生影响，所以毛利率会受到很大影响。
总之，一鸣食品目前是因为开店和疫情叠加，带来的营业收入和净利润增速的下滑。开店是业务扩张的必经之路，短期费用率提升对未来营业收入增长打下基础，一旦疫情结束，加盟数量也会增长；届时，一鸣食品又会迎来营业收入增长、毛利率上升、费用率下降带来的净利润高速增长。由此可见，疫情就成了一鸣食品未来的关键因素。
另外，一鸣食品2022一季度固定资产14.13亿，在建工程1.36亿，使用权资产2.6亿，长期待摊和无形资产1.4亿，以上及部分总资产占比70%，属于重资产运营，经营杠杆极高，一旦遇到不景气，净利润大幅下降也就不奇怪了。还有，公司公告投资9000万在泰顺建设1800头奶牛牧场，一鸣食品的固定资产继续在增加。
如果只盯着净利润来看，那么现阶段的一鸣食品股票还看不到有投资价值。如果想买一鸣食品的股票，那么需要继续跟踪的是公司营业收入、开店速度、费用率，以及最重要的疫情是否好转这个因素。总之，一鸣食品这只股票目前仅仅是具有跟踪价值，还没有到要进场的时候。