一鸣食品股票分析,一鸣食品股票怎么样?值得买吗?

最近身边一鸣真鲜奶吧多了起来,加上以前也跟踪过元祖股份和麦趣尔,趁假期简单看了一下一鸣食品的年报和资料,下面我们就对一鸣食品股票做个简单分析。

先看一鸣食品的历史业绩:

乍一看,业绩够烂,2020年上市,当年营业收入下降,2021年净利润大幅下降,2022Q1继续大幅下降,怎么回事?

2020年毛利率有所下降,考虑到会计z策调整,基本可以接受,但是净利润下降幅度更大,这么看,问题应该出在费用率上了。

果然,总费用率一路上升,其中,销售费用率从2020年的19.86%,上升至2022Q1的31.2%。

为什么呢?

一鸣食品的加盟店从2020年开始持续减少,可能和新冠疫情有一定关系,公司的直营店数量呈现直线上升态势,2021年较2020年增加了近400家门店。

2022Q1已签约代开业直营门店57家,加盟12家。

一鸣食品的门店增加必然带来销售费用的增加,而且新店从开店到成熟是需要时间的,收入和费用的错位,导致2021年开始净利润的下滑。

增量主要 集中在江苏和浙江,主要也是为了配合常州基地和嘉兴基地投产。两个新基地的投产,短期内还不能完全达产,转固势必带来毛利率的下降,人员增加带来管理费用率的提升。

一鸣食品未来这些问题可以解决吗?

  1. 新开门店经过1年左右可以达到成熟,营业收入也会有大幅的提升,但是公司目标是6600家门店,可以说未来一段时间回一直处于快速开店状态,销售费用率会维持在高位。
  2. 常州、嘉兴生产基地还有后续二期工程,管理费用率下降的可能性并不大,但是随着达产,毛利率会上有所改善。
  3. 由于疫情原因,加盟的扩张并不是很顺利,疫情没有明朗之前,应该还是以直营店扩张为主。
  4. 疫情的局部封控等本身也会对销售收入产生影响,门店的报损量也会增加,同时也会对公司的运输成本产生影响,所以毛利率会受到很大影响。

总之,一鸣食品目前是因为开店和疫情叠加,带来的营业收入和净利润增速的下滑。开店是业务扩张的必经之路,短期费用率提升对未来营业收入增长打下基础,一旦疫情结束,加盟数量也会增长;届时,一鸣食品又会迎来营业收入增长、毛利率上升、费用率下降带来的净利润高速增长。由此可见,疫情就成了一鸣食品未来的关键因素。

另外,一鸣食品2022一季度固定资产14.13亿,在建工程1.36亿,使用权资产2.6亿,长期待摊和无形资产1.4亿,以上及部分总资产占比70%,属于重资产运营,经营杠杆极高,一旦遇到不景气,净利润大幅下降也就不奇怪了。还有,公司公告投资9000万在泰顺建设1800头奶牛牧场,一鸣食品的固定资产继续在增加。

如果只盯着净利润来看,那么现阶段的一鸣食品股票还看不到有投资价值。如果想买一鸣食品的股票,那么需要继续跟踪的是公司营业收入、开店速度、费用率,以及最重要的疫情是否好转这个因素。总之,一鸣食品这只股票目前仅仅是具有跟踪价值,还没有到要进场的时候。

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