1. MLCC 近期动态：行业开启涨价潮
中国大陆渠道商： 现货价格已上涨 20%。
韩国三星机电： 据韩国KB证券消息，其被动元件现货价格 再涨20%。
行业状态转变： MLCC 行业已从 “去库存”阶段 转为 “缺货”阶段。
2. 核心上涨驱动力：供需两端共振
需求端（爆发式，多领域驱动）：
当前主力： AI服务器 对MLCC需求旺盛，已达到“供不应求”状态。
未来增量： AI 服务器的需求 仅是开始，未来人形机器人、AI智能终端、智能驾驶汽车、低空经济、商业航天卫星等多个新兴产业处于发展初期，将对MLCC需求带来 “指数级” 增长。
供给端（多重约束，扩产受限）：
产能状况： 日韩头部厂商（如三星电机、村田）虽保持 90%以上 的高产能利用率，但因 关键原材料（特别是稀土）供应限制 和 设备交期问题 而无法有效扩产。
外溢效应： 供给瓶颈可能导致部分订单 向中国国内厂商“外溢”，国产厂商将显著受益。
价格趋势判断： 预计 “国内+海外交替涨价” 将成为行业新常态，相关公司 业绩弹性巨大。
3. 核心逻辑：价格上涨的深层原因是上游材料短缺
市场低估了上游原材料的紧缺程度，尤其是镍粉（Nickel Powder）。
核心论点： “MLCC涨价是表象，镍粉才是关键”。
资源与技术门槛：
- 镍粉特殊性： 高端MLCC用镍粉 技术壁垒极高，全球仅有 两家公司 能够稳定供应，行业格局 非常优秀。
- 扩产瓶颈： MLCC成品扩产受设备限制，而高端镍粉的扩产则受限更高技术壁垒。
- 传导机制： 本轮涨价的 本质 是 镍粉供不应求。镍粉价格上涨将顺畅地传导至下游MLCC制品，因此，掌握核心镍粉材料的供应商 在本轮周期中 获利最大。
4. 赛道定位与公司选择策略
赛道比较： 作者认为，由于下游应用领域更广、增长曲线更长，MLCC是比存储芯片周期性更大、持续性更久的细分赛道，是 “本轮科技周期的核心环节”。
优选次序： 在投资选择上，强调 “优选格局最好的上游材料，关注有扩产能力的制造龙头”。
MLCC概念股龙头公司一览
（1）博迁新材：核心瓶颈，格局最优的上游龙头
全球高端MLCC用镍粉的核心供应商，其技术壁垒极高，属于“全球唯二”的寡头格局。
本轮MLCC行业涨价的深层根源被归结为高端镍粉的供不应求。作为最紧缺环节的掌控者，公司拥有最强的定价权和成本传导能力，将最大程度地享受价格上涨带来的利润弹性。其竞争格局的优越性被认为超过了中游制造环节。
镍粉售价的变动、新增产能的释放节奏、高端产品占比的提升，以及与国际大客户（如三星电机）的长期供应协议是否进行价格重估。
（2） 国瓷材料：确定性受益的配套材料平台
国内MLCC陶瓷介质粉体的龙头供应商。
扮演“行业卖水人”角色。无论下游MLCC制造商（国内或海外）是否面临短期订单波动，只要行业进行长期的产能扩张和技术升级，对基础陶瓷粉体的需求就会持续增长。公司作为国内主要供应商，将确定性受益于行业整体的产能建设。此外，其多元化的材料平台业务提供了额外的安全垫。
MLCC粉体业务的产能利用率和出货量，与新扩产线的配套进展，以及与下游国内客户的协同关系。
（3）风华高科：订单外溢的主要承接者
国内MLCC制造领域的传统龙头，与三环集团并称“国内双雄”。
直接受益于订单外溢和行业量价齐升。当日韩头部厂商因原材料限制而无法满足所有需求时，风华高科凭借其规模、品牌和渠道优势，成为承接这部分溢出订单的主力。在行业景气周期中，公司有望同步实现出货量的增长和产品价格的提升，并加速向高毛利的车规级等高端领域渗透。
月度经营数据、毛利率的改善趋势、高端产品的认证与放量进度、以及自身产能的扩张情况。
（4）三环集团：技术领先的制造标杆
国内MLCC制造领域技术特色鲜明的领先企业，同样属于“国内双雄”。
与风华高科共同受益于行业贝塔，但其技术突破能力和垂直一体化是额外看点。公司在高容、基站用等高端MLCC领域技术积累更深，可能更快地实现进口替代，抢占技术溢出订单。同时，公司在部分上游材料（如陶瓷粉体、基片）的布局，增强了其成本控制力和供应链稳定性。
高端产品（如微型化、高容值）的销售占比、在通信等大客户领域的突破进展、以及产能的扩张与良率爬坡。
（5）博杰股份：受益于扩产周期的“卖水人”
MLCC及半导体测试设备供应商。
属于典型的“卖铲人”逻辑。下游MLCC厂商无论是扩充新产能，还是为提升产品可靠性和一致性进行产线升级，都会增加对测试和检测设备的采购需求。公司的设备业务周期可能滞后于产品涨价，但持续时间更长。在国产替代背景下，存在结构性机遇。
来自国内MLCC厂商的设备订单情况、新产品的市场推广进展、以及订单向收入的转化节奏。
（6）双星新材：关键耗材的国产化突破者
MLCC生产关键耗材——离型膜的供应商。
作为MLCC制造的配套耗材供应商，其需求与下游产线的开工率和扩产计划直接挂钩。当前的核心看点在于国产替代。高端MLCC离型膜技术门槛高，长期被日本企业垄断。公司若能实现稳定量产并通过客户认证，将打开巨大的国产化市场空间和利润潜力。
高端MLCC离型膜的客户认证进度与结果、该产品的具体出货量及毛利率、国产替代的实质性突破。
（7）信维通信：业务协同的多元化探索者
消费电子天线与连接器龙头，已涉足MLCC业务。
其MLCC业务主要承载战略协同目的，旨在为客户提供更完整的元器件解决方案，增强粘性。在当前行业高景气度下，该业务将享受行业性的增长红利，但相对于公司的核心业务，其规模和利润贡献占比可能较小，更多属于产业链的主题性延伸。
MLCC业务的独立营收规模及增长情况、是否成功导入核心大客户供应链、以及该业务线的产能规划和建设进度。