通胀背景下该如何做股票交易?谁能比新能源板块更有优势?!

国际市场的动荡和恐慌可以说是今年之最,甚至是近年之最。前不久美国公布的CPI数据创40年新高,并且各分项数据都在加速,由此带崩全球市;日本10年期国债期货更是在本周三创下2013年来最大单日跌幅,并两度触发熔断。

美国“危机”、日本“遭殃”的情况其实已经持续了一段时间。从美联储进入加息周期后,日元便在贬值的路上一路狂奔。本周初日本zf对干预日元贬值发出了强烈警告。有一种说法是,日本金融市场动荡将对全球金融市场造成严重冲击,全球最大的金融风险可能不是来自美国而是日本。

有人做了一张“通胀行程图”,除去土耳其(CPI 73.5%)和斯里兰卡(CPI 39.1%)这种奇葩,包括俄罗斯、荷兰、西腊等8个国家CPI超过10%,包括美国和欧元区等7个国家和地区CPI超过8%,包括德国、意大利、印度等8个主要国家CPI超过5%——这是极其罕见的全球大范围高通胀情况。

与恐慌到极致的国际市场相比,A股市场实实在在地秀了一把精彩的“一枝独秀”。但就像逆全球化不可取一样,周边经济和市场的动荡甚至衰退,最终会影响我们的市场和经济复苏进程,对此需要高度警惕。

通胀背景下该如何做股票交易?

有机构通过对1970-1980和2000-2010年两次通胀周期内资产价格走势做复盘,得出结论:

  1. 权益市场收益率偏低;
  2. 周期板块走势强;
  3. 股价的表现源于坚挺的商品价格。

其中,1970年代,主流大宗商品涨幅排序为:石油>黄金>银>铝>锌>镍>铜;2000年代大宗商品涨幅排序为:黄金>银>铜>原油>镍>锌>铝。

以上的结论可以做个借鉴——比如黄金和白银在滞胀周期的强势表现(贵金属会在危机“真正”发生时走强)——但肯定不能简单应用,因为我们正处于全球范围的“新能源”周期中。

◣前两天看了一个报道。美国汽油价格突破每加仑5美元大关,于是人们纷纷转向电动汽车,又由于制造商们因为成本上升而纷纷提价,美国电动汽车平均价格(不包括特斯拉)已突破6万美元(整体汽车市场平均4.6万美元),但买家仍然络绎不绝。比如特斯拉,今年以来已经在美国实施四轮涨价,但在手订单依然饱满。

不论是国际地域冲突大幅提升的能源价格、欧日各国试图摆脱传统能源约束,还是全球主要zf和地区(包括我国)为地球环境所做的不遗余力的努力,新能源似乎都是一剂“良方”。在这种背景下,持续z策推动、大额资本支出、技术迭代进步、旺盛的下游需求——种种有利因素,都是其它领域不可比拟的。

但持续上涨的价格势必对所有产业链形成冲击。上文提到的报道中,一位美国研究者声称,制造电动汽车所需的“所有材料”的采矿成本都在上升,已经损害了车企的利润。比如,福特同档电驱Mach-E比燃油Edge SUV成本高出2.5万美元。

◣所以,希望能够看到这里的读者不要做出“无脑”唱多的结论,周边市场的“风声鹤唳”随时都会扰动A股市场。

还是重申一下之前提到的观点:

  1. 在一轮完整反弹行情中,一两天的翘翘板可能发生,但长时间风格转换的可能性较低;
  2. 很多强趋势股在从底部反弹1到1.5倍时会进入整理(或者结束);
  3. 进入半年报(预)披露期当十分警惕。

虽然光大证券等券商股对维持本周A股走势功不可没,但大级别反弹中,显著领涨股(新能源板块)的走弱,是反弹结束的先行标志。最近市场有传言,一家重要的新能源公司业绩不及预期,如属实,对这轮反弹的打击会非常大。上半年即将结束,新能源群雄也将面临业绩大考,而市场的要求可能更加苛刻。

◣但无论如何,新能源板块三大赛道至今的表现持续超预期:5月新能源乘用车产量43.2万辆,同比增长123.2%,环比增长46.8%;光伏5月新增装机6.83GW,同增141%、环增86%;今天风电大涨,是因为前五月招标40GW,但装机量显著小于这个数值,于是市场预期下半年会有一波密集抢装潮。

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