大家好，今天给大家带来的是福瑞股份这只医药股的分析和点评，福瑞股份是一家主打肝病治疗的企业。最近一年医药板块一直低迷，而福瑞股份的股价表现却是逆流而上的，下面我们就来看看福瑞股份为什么如此强势？
福瑞股份股票基本面分析：
福瑞股份简介
福瑞股份公司业务主要分为两部分，药品和诊断产品。
- 药品为复方鳖甲软肝片，经过二十年市场验证，成为抗肝纤维化第一品牌用药。
- 诊断产品为FibroScan系列肝纤维化诊断仪器，以及评估慢性肝病的血检分析工 具FibroMeter系列和辅助FibroScan的数据管理软件FibroView。
另外公司还有一块医疗服务业务，目前有成都高新儿童卓越门诊部，成都武侯儿童卓越门诊部，成都高新新川儿童卓越门诊部，三家门诊部。暂时不做分析。
历史业绩：
| 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | |
| 营业收入 | 8.985 | 8.075 | 8.317 | 8.67 | 8.233 | 8.27 | 6.042 |
| 净利润 | 0.955 | 0.619 | 0.434 | 0.354 | 0.611 | 1.21 | 0.917 |
| 营收同比 | 11.26 | -2.91 | -4.07 | 5.31 | -0.44 | 36.88 | -6.4 |
| 净利同比 | 54.22 | 42.69 | 22.5 | -42.05 | -49.51 | 32.03 | 5.1 |
2016年Fibroscan大幅增长，带动营业收入和净利润增长。
2017年受招标限价政策影响，药品销售收入同比下降，受税费、汇率下降、自有药品毛利率影响，净利润下降。
2018年受原材料冬虫夏草成本上升、医疗业务前期投入增长，净利润下降。
2019年对软肝片产品及销售策略调整，营业收入下降，受原材料冬虫夏草成本上升，软肝片毛利率下降，设备的营收、毛利率上升，导致净利润上升。
2020年金装软肝片替代老软肝片在院外渠道的销售，向自主定价转变，销售收入和毛利率提高，国外Fibroscan业务受到疫情冲击，营业收入、净利润双降。
2021年医院渠道受疫情影响，继续推进零售渠道销售，药品毛利率继续提升，海外疫情影响降低，Fibroscan恢复增长，营业收入和净利润双提升。
| 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | |
| 自有药品 | 2.69 | 2.69 | 2.08 | 2.81 | 2.32 | 3.5 |
| 毛利率 | 59.48% | 55.67% | 46.37% | 57.23% | 64.88% | 69.57% |
| 增速 | -0.05% | 29.28 | -26% | 21.38% | -33.87% | |
| 占比 | 29.97% | 33.36% | 25.05% | 32.48% | 27.30% | 42.42% |
| 流通药品 | 0.63 | 0.49 | 0.65 | 0.69 | 0.69 | 0.63 |
| 毛利率 | 17.01% | 17.96% | 19.97% | 18.86% | 29.77% | 32.985 |
| 增速 | 27.23% | -22.88% | -6.03% | -9.07% | 19.01% | |
| 占比 | 7.05% | 6.17% | 7.77% | 7.93% | 8.90% | 7.68% |
| 设备技术 | 5.46 | 4.77 | 5.45 | 4.8 | 4.8 | 3.69 |
| 毛利率 | 88.66% | 87.64% | 87.82% | 86.08% | 87.70% | 85.36% |
| 增速 | 14.26% | -12.40% | 13.56% | 2.78% | 33.75% | 78.53% |
| 占比 | 60.75% | 59.15% | 65.56% | 55.39% | 58.09% | 44.62% |
自有药品经历了2019年大幅下滑后，2020年开始院外渠道的建设，毛利率和营收开始回升，目前是国内抗肝纤维化第一用药，具有一定的护城河。
设备技术主要是FibroScan肝纤维化无创检测仪器，毛利率基本保持高位稳定，2020年由于疫情增速下滑，2021年开始恢复，设备收入可能进入快速发展阶段。
福瑞股份2022H1业绩：
福瑞股份半年报，2022H1营业收入4.49亿，同比15.92%，归属净利润3254万，同比-22.93%，扣非净利润3315万，同比-13.46%，剔除员工持股摊销费用1673万，同比增长23.67%。
药品营业收入1.58亿，同比增长11.26%，其中电商渠道同比增长38.83%，自有药品营业收入1.17亿，同比增长7.58%，毛利率56.93%，同比下降1.42pct。
器械营业收入3832万欧元，同比增长27.65%，净利润605万欧元，同比增长37.27%，毛利率88.41%，同比上升0.78pct。
医疗服务营业收入1825万，同比增长100.23%，毛利率66.16%,同比上升3.35pct。
销售费用1.3亿，同比增加3000万，其中人工薪酬增加1500万，股权激励增加503万。
管理费用9984万，同比增加2100万，其中人工薪酬增加1100万，股权激励增加1170万。
福瑞股份股票分析总结：
- 公司的复方鳖甲软肝片开始改变医院内为主的销售渠道，尝试院外渠道，寻求自主定价权，并且已经取得一定效果。作为抗肝纤维化第一用药，未来大概率保持稳定增长。
- FibroScan肝纤维化无创检测仪，2020年疫情影响销售大幅减少后，2021年已经超过2019年水平，海外具有垄断地位，未来随着NASH的重视和药品的获批，将迎来快速发展。
- 公司2022H1营业收入增速继续上升，由于股权激励和销售费用的增长导致净利润增速下滑，销售费用投入能否在未来带来收入需要观察。
- 公司2022H1设备技术的营收占比达到65%，所以未来设备的增长会对业绩产生显著影响。
综上所述，福瑞股份是一家主打肝病市场的上市公司，目前已经是抗肝纤维化用药的第一品牌，未来如果设备产品放量，必然对业绩产生强有力的支撑。