近期有朋友开始关注到猪肉板块，如今回首一看，猪肉龙头股——牧原股份自9月下旬以来已经上涨了30%之多！其实我很早就提到过猪肉股的逻辑，当时说的是大方向，已发现有消费筑底的迹象，但很多人并没有引起重视，自然你也不可能抓得住这一波猪肉概念股的行情。
关于消费筑底的逻辑我是从CPI的角度来观察和分析的，无论PPI传导CPI的过程是否流畅，但这个过程是客观存在的，大家可以看下PPI和CPI的同比图：
看到CPI的小幅抬头，我最先想到的自然是CPI权重，它主要包含了民生刚需，比如粮食和猪肉。今天这篇文章我们就来好好聊下猪肉板块的现状很逻辑。
事实上，刚开始我认为猪肉反转没这么快；通过自上而下意识到CPI反弹后，就不得不去了解一下猪肉，毕竟这个是可以绑架CPI的大权重。看了之后发现，有点东西！
历来猪肉是强周期行业，3-4年一个周期，上一轮猪周期从2018年6月开始，如今正好3年多时间，又赶上了新一轮通胀。
周期的本质是供需的错配，在高潮期业内上产能、低谷期去产能，中间惨烈厮杀，弱肉强食，龙头规模化养殖成本低、财大气粗，低谷期扛得住；散户成本高，低谷期扛不住，总是会死在黎明前。
19年非洲猪瘟后，猪肉价格暴涨，散户疯狂上产能，去年猪肉价格出现了滑铁卢；如今猪肉全面陷入亏损，包括成本最低的牧原股份，Q3季度牧原股份亏损8.2亿。
从牧原股份的历史来看，牧原的亏损往往是行业的最低谷期：
从另一组数据上看，能繁母猪存栏量在 7 月时已经迎来拐点，一般能繁母猪存栏量下降到存栏量下降需要经过一个生猪的养殖期—5-7个月，因此明年1-2季度，猪肉的存栏量和出栏量均有望下滑，进而推高猪肉价格。
当然，这里也需要注意两点：
- 其一：现在存栏量仍然较多，不排除后续还有进一步竞争，所以猪肉只有反转预期。
- 其二：由于2018年是因为非洲猪瘟+蓝耳病导致存栏量的大幅下滑，猪肉价格暴涨，新的猪周期在猪价上一定会来的比较温和。
股票投资的本质上是讲究赔率的：
既然猪肉股已经出现了反转的预期，大资金则愿意在行业的低谷期拿到更多筹码，因为周期的谷底往往是高潮的开始；由于已经没有更坏的情况出现，从赔率上看是非常具有性价比的交易。因此，在9月底已有不少资金关注猪肉板块的龙头股——牧原股份，并不断跟踪猪肉价格。
为什么说牧原股份的赔率高，从三季报反馈的养殖成本来讲，牧原的成本是14元/kg，头均仅亏损仅为58-115元/头；正邦科技是22-24元/kg；新希望新希望，饲料业务盈利，养殖板块亏损约29-33亿，若均摊，平均成本25.5-27元/kg。
一旦猪肉价格反弹，率先实现盈利的就是牧原股份这样的猪肉龙头股，而3季度温氏股份的能繁母猪较多，一旦猪肉涨价，出栏量很有保证。当然，后面还需要不断的跟踪存栏量和价格，因为机会往往在跟踪和进一步研究中产生。正所谓盛极而衰、否极泰来。有人在高潮期大举介入、有人在低谷期悄悄上产能；而市场永远奖励看的更远、承受波折的人、毒打那些贪眼前利人，无论投资也好、行业也罢，概莫能外。
如果你现在问我：当下还能买入猪肉龙头股牧原股份吗？
我认为猪肉暂时也只能当反弹来看，基本面的拐点应该是能繁母猪的大幅度下降，这一波的上涨有几方面的原因：
- 1. 能繁母猪有一定的下降；
- 2. 今年北方过早进入冬天，腊肉，腊肠提前加大了需求；
- 3. 国家收储。
从最近来看，猪肉价格大涨，缓解了很多企业的压力，但是这是不利于去化落后产能的，我认为只有行业价格在大多数养殖户的价格，并且持续一段时间，用来消耗掉他们的资金规模，能繁母猪下降明显。而且最近的数据，出栏的猪重量持续上升，这不是一个好指标，所以我认为，到年末之前，把猪肉股当成一个反弹更加合理！有很大概率猪肉价格会有二次筑底，那个时候（可能是明年1季度到2季度）才是更好的抄底时机，当然在这之前还需要不断跟踪关注猪肉行业的基本面，以防有变。不过，这并不妨碍猪肉上市公司已经过了最黑暗的时期，猪肉股当下赔率较好已是事实。